投资要点
三大运营商前三季度表现亮眼，中国移动与中国电信均明确提出将继续提高派息率到 70%以上。近期三大运营商均召开三季度业绩说明会，中国移动表示将持续深化“连接+应用+权益”融合运营，着力挖掘“全千兆+云生活”价值空间，推进“网+云+DICT”融合发展，提前布局元宇宙核心领域和关键环节，卡位新的产业层级和关键枢纽，前三季度中国移动 DICT 业务收入达 685 亿元，同比增长 40%。此外，中国移动表示 2023 年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的 70%以上。中国电信今年紧抓数字经济发展的战略机遇，全面实施“云改数转”战略，前三季度产业数字化收入达到 856 亿元，同比增长 16.5%，同时，电信首次披露安全业务收入，上半年收入突破 50 亿元，同比增长 43.2%。中国电信今年还首次增加了中期派息，前三季度共派发 265 亿元现金红利，同比增长214.5%，在业绩说明会上，中国电信表示将积极履行 A 股上市三年内派息率达到 70%以上承诺，与投资者共享发展成果。中国联通今年前三季度营业收入和归母净利润再创上市以来的同期最高水平，计划抢占数字经济高地，全面推进“1+9+3” 战略规划体系落地实施见效，产业互联网收入前三季度达 532 亿元，同比增长 29.9%，近五年复合增长率超过 34%。在 5G 和数字经济时代，电信运营商传统业务回暖，新兴业务贡献第二增长曲线，已重回高质量成长期，建议重点关注市占率绝对领先，传统业务与数字化业务齐头并进的电信运营商龙头中国移动，建议关注中国电信、中国联通。
手机直连卫星热度再起，星地融合成为大势所趋。中国信息通信科技集团有限公司副总经理、总工程师、专家委主任，无线移动通信国家重点实验室主任陈山枝近期在接受 C114 专访时指出，由于手机便携性好且用户基数大，手机直连卫星作为星地融合的潜在典型应用得到了业界的高度重视；但当前宣称的普通手机直连卫星通信是指在没有蜂窝和 WiFi 覆盖的情况下发送紧急救援短信，尚且不能实现无感知的连续通信；而传统卫星手机能实现连续通话和中低速数据，与低轨卫星通信系统体制不兼容。与 5G 兼容的 5G NTN 星地融合标准方案可支持 5G NTN 手机直接接入卫星，也支持 Ka/Ku 的VSAT 终端卫星通信行业应用，实现全球无缝移动通信，既契合当下发展需求，也将为 6G 星地融合奠定基础，有望成为新的产业机会。中国信科及其无线移动通信国家重点实验室是星地融合移动通信的重要技术贡献者，也是 5G 卫星移动通信技术的引领者、6G 星地融合关键技术的储备者，在我国卫星互联网新基建中正发挥着重要作用。建议关注中国信科旗下的全球移动通信领域自主创新领军企业信科移动（未覆盖）。
本周行情回顾
本周 沪指上涨 1.76% ，深成指上涨 2.89% ，创业板指上涨3.20%，沪深 300 指数上涨 2.52%，科创 50 指数上涨 0.82%，通信（申万）指数上涨 3.27%，跑赢所有主要指数，在申万 31 个一级行业中排名第 13 位。本周通信行业中表现较强的为企业通信、电信运营商、通信网络设备及器件、连接器、通信工程及服务等板块。
风险提示：
运营商业绩改善与资本开支控制不及预期；星地融合推进进程不及预期。