报告摘要:
推进城镇生活垃圾焚烧处理设施建设，加快生活垃圾无害化处理
根据发改委官网消息，国家发展改革委等部门发布了《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》（以下简称：《指导意见》）。《指导意见》在充分考虑现有生活垃圾焚烧处理工作的基础上，提出 2025 年和 2023 年目标：1）到2025 年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。长江经济带、黄河流域、生活垃圾分类重点城市、“无废城市”建设地区以及其他地区具备条件的县级地区，应建尽建生活垃圾焚烧处理设施。不具备建设焚烧处理设施条件的县级地区，通过填埋等手段实现生活垃圾无害化处理。2）到 2030 年，全国县级地区生活垃圾分类和处理设施供给能力和水平进一步提高，小型生活垃圾焚烧处理设施技术、商业模式进一步成熟，除少数不具备条件的特殊区域外，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足处理需求的目标。《指导意见》坚持因地制宜、分类施策，按照“宜烧则烧，宜埋则埋”的原则，提出了 6 方面 19 项重点任务。一是强化设施规划布局；二是加快健全收运和回收利用体系；三是分类施策加快提升焚烧处理能力；四是积极开展小型焚烧试点；五是加强设施建设运行监管；六是探索提升设施可持续运营能力。该《指导意见》的发布，表明我国对大力推进生活垃圾无害化处理的支持。此外，在我国全面推进双碳任务的大背景下，生活垃圾无害化处理作为节能减碳的重要途径之一，在该领域掌握核心技术的企业也有望从中受益。
1-10 月市场交易电量同比增长 43.3%，电力市场化交易进展明显
近日，中电联发布 1-10 月份全国电力市场交易简况。数据显示，10 月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4113.4 亿千瓦时，同比增长 36.1%。省内交易电量合计为3294.4 亿千瓦时，其中电力直接交易 3103.2 亿千瓦时（含绿电交易 61.5 亿千瓦时、电网代理购电 393.3 亿千瓦时）、发电权交易 162.5 亿千瓦时、其他交易 13.6 亿千瓦时。省间交易电量合计为 819.1 亿千瓦时，其中省间电力直接交易 109.3亿千瓦时、省间外送交易 703.2 亿千瓦时、发电权交易 6.6 亿千瓦时。今年 10 月份，全国电力交易市场交易电量同比增长超 36%，电力市场改革成效颇为显著，随着电力市场交易电量的规模不断扩大，电力市场资源配置将不断得到优化，有助于全国电力负荷均衡分配，促进电力消纳。1-10 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 43102.4 亿千瓦时，同比增长 43.3%，占全社会用电量比重为 60%，同比提高 16pct。省内交易电量合计为 34745.7 亿千瓦时，其中电力直接交易 33197.1 亿千瓦时（含绿电交易 200.1 亿千瓦时、电网代理购电 6497.3 亿千瓦时）、发电权交易 1428.6 亿千瓦时、其他交易 104.9 亿千瓦时。省间交易电量合计为 8356.7亿千瓦时，其中省间电力直接交易 1054.1 亿千瓦时、省间外送交易 7228 亿千瓦时、发电权交易 74.6 亿千瓦时。今年 1-10 月，全国电力交易市场交易电量同比增长超 43%，占全社会用电比重为 60%，电力市场化交易进展显著。
硅料价格下跌，利好下游绿电运营商
根据 PVInfoLink 的最新报价，截至 11 月 30 日的多晶硅致密料周度均价为 295 元/千克，环比下降 2.3%。硅料价格已连续两周下跌，自此，2022 年初硅料价格一路上涨且高位维稳的趋势被打破，且首次跌破 300 元大关。而价格出现拐点的原因主要系随着硅料新产能的投放，硅料供需错位的局面将逐步得到缓解。根据 SMM 数据显示， 9、10 月份多晶硅产量分别为 7.62、8.49 万吨，分别同比上涨 82.73%、110.15%；环比上涨23.10%、11.42%，预计随着今年国内各大硅料企业大幅扩充产能，新扩多晶硅产能有望在四季度加速释放。此外，根据SMM 数据，2023 年预计新增 126 万吨的多晶硅产能，同比 2022年的 62.7 万吨上涨 100.96%，随着新增产能的释放，我们预计，彼时硅料价格有望进一步下跌。我们判断，随着硅料价格下跌，叠加疫情政策的逐步宽松，下游光伏电站项目需求将迎来爆发，利好下游绿电运营商。
气温走低带动用电需求，或将支撑动力煤价格走势
本周国内动力煤市场逐步好转，一方面，随着全国各地迎来大幅降温情况，终端煤耗需求提升，部分地区出货情况有所好转，悲观情绪得到缓解；另一方面，由于主产区受疫情影响，多家煤矿实行封闭管理，出入矿区管控严格，且运输周转效率偏低，市场供应将有所下滑。我们判断，随着北方迎来寒潮降温天气，内陆电厂日耗有所提升，动力煤需求逐步提高，有望支撑煤价走势。
预计国内 LNG 价格涨势有限，美国天然气期货价格将震荡调整
随着北方气温下降影响，市场需求有所回暖，采购氛围积极，上游纷纷涨价出货。下周 LNG 供应量或小幅震荡，需求量或维持疲软局面。随着气温降低，部分工厂因具有调峰保供任务，停机保供，预计未来产量有所下滑。叠加气温逐渐走低，供暖需求逐步提升。虽各地库存情况不同，但综合来看，我们预计短期内 LNG 价格或涨势有限。美国方面，美国极端天气未见好转且大概率持续。受到大雾影响，美国最大的液化终端码头 Sabine Pass 出口利用率有所下降，美国部分出口受限转而向国内销售，带动价格回落。根据财联社 1 1 月29 日报道，美国液化天然气生产商自由港（Freeport LNG）1 1 月早些时候表示，其目标是在 12 月中旬重启其德克萨斯工厂，日本最大的液化天然气 (LNG) 买家 JERA 公司周二表示，预计美国液化天然气生产自由港（Freeport LNG）出货量预计将在 3 月份全面恢复，向市场释放利好预期，叠加欧洲需求增加，因此我们预测美国天然气价格将震荡调整。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。受国内全面推进“双碳”目标影响，新能源领域快速发展，传统工业也努力朝着绿色化、智能化、低碳排放方向发展。废钢加工、报废机动车回收拆解等再生资源利用产业获得快速发展。受益的标的有【华宏科技】。
根据 PVInfoLink 数据，本周硅料均价跌破 300 元/kg，至 295 元/kg，周环比跌幅为 2.3%。继上周硅料价格下跌 0.3%后，硅料价格跌幅再次拉大，为年内首次连续两周出现价格下跌。我们认为上游硅料价格下跌，主要系上游供给端持续增加，供需紧张格局出现反转，后续硅料价格或将步入下行通道。随着硅料价格的下跌，光伏地面电站的经济性提高，盈利能力提升，需求也有望回升。电站运营企业受益于光伏地面电站的规模的不断提升和项目自身的经济性提高，企业盈利能力有望回暖，业绩持续性将得到保障。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。