投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块上涨3.8%，沪深300上涨2.5%。估值上，截止12月2日收盘，汽车行业PE（TTM）为28倍，较前一周上涨4.6%。
投资建议：受疫情扰动，11月乘用车需求较为疲软，但我们预计在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，年末乘用车销量仍有望实现稳健增长。建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的汽车零部件厂商，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。
乘用车：乘联会数据显示11月1-27日，乘用车零售123.0万辆，同比下降14%，环比下降15%；乘用车批发140.3万辆，同比下降17%，环比下降17%，虽受疫情扰动，需求较为疲软，但预计在政策末端效应的助力下，12月车市销量仍将保持一定增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）。
新能源汽车：主要新能源汽车品牌公布11月销量情况，同比来看，除小鹏外，均实现正增长，其中比亚迪（新能源乘用车）、赛力斯（新能源汽车）、北汽蓝谷、哪吒、埃安实现同比50%以上增长；环比来看，分化加剧，赛力斯（新能源汽车）、哪吒、问界、埃安、岚图出现不同程度下滑，比亚迪（新能源乘用车）、北汽蓝谷、蔚来、小鹏、理想、零跑、极氪则实现了不同程度的增长，其中理想、蔚来环比增长超30%。预计在供给持续多元以及补贴政策末端效应的推动下行业销量将继续高增，12月销量有望继续创新高，含“新”量较高的主要标的有：如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）、比亚迪（002594）。
智能汽车：在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
重卡：根据第一商用车网数据，11月重卡销量4.5万辆，同比降12%，环比降7%，受疫情扰动影响，销量仍较低迷，但预计未来在稳增长政策有望持续出台的背景下，重卡销量有望温和复苏。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。
风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。