行情回顾:上周医药生物(申万)板块涨幅为1.92%,在申万28个一级行业中排名第20位,医疗器械(申万)板块涨幅为1.93%,在6个申万医药二级子行业中排名第2位。截止2022年12月4日,医疗器械板块PE均值为19.39倍,在医药生物6个二级行业中排名最末,相对申万医药生物行业的平均估值折价23.69%,相较于沪深300、全部A股溢价90.55%、47.56%。
全球疫情整体稳定,国内疫情仍处于高位运行。截至2022年12月4日,全球报告的确诊病例超6.45亿例,累计死亡病例超664万例,全球七日平均新冠新发病例429852例,七日平均新增新冠死亡病例113333例,维持稳定趋势;目前,全球范围内BA.5仍是主要流行毒株,全球占比73.0%;秋冬季节国内疫情抬头。12月4日全国新增本土新冠确诊病例29724例(确诊病例4277例,无症状感染者25477例),疫情持续发展,情况严峻复杂。
国内疫情防控措施持续优化。11月29日,国务院联防联控要求进一步加快推进老年人新冠病毒疫苗接种工作;11月30日至12月1日,国务院副总理孙春兰指出我国疫情防控面临新形势新任务,因时因势优化完善防控措施;随后,多地积极落实“二十条”,对防控政策进行优化,有序恢复生产生活秩序。
投资建议:此前国内由于出行限制,医疗终端需求减少,随着各地防控措施的逐步优化,国内疫情防控长期向好趋势不改,长期看国内医疗需求增长态势不改,我们认为院内手术量(如因疫情后延的择期手术)有望迎来回弹,院外消费医疗也将持续回温。院内需求方面,我们看好与可择期进行的诊疗活动相关的、具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家,如南微医学、迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等;院外需求方面,在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下,我们关注疫情后期消费产品的需求复苏,建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等;短期内,奥密克戎新毒株传染性强,国内疫情传播范围仍有可能进一步扩大,防疫需求继续存在,建议关注新冠检测相关公司如诺唯赞、泰林生物等。
风险提示:海内外疫情加剧,集采政策变化,政策力度不及预期等