我们判断，互联网版块将在23年迎来戴维斯双击，利润端和估值端都有所超预期。
利润端：
经济周期的底部回暖带动顺周期业务
广告、电商等顺周期业务虽经济周期而起
游戏业务或因出行需求增加而有所冲击，23年或见底，为投资良机
降本增效的财务回报逐渐体现，尤其是管理费用、研发费用
字节跳动在多数领域的份额提升开始低于预期
估值端：
美国流动性或出现拐点
政策进一步走向确定性，我们判断市场会逐渐接受政策中性的大前提
新技术、新模式的蓄势待发
新技术：如AIGC、AR/VR
新模式：如直播招聘、跨境电商
投资建议：
我们判断，23年是互联网版块戴维斯双击之年，利润端和估值端都将有超预期表现。从全年维度来看，建议选择低估值、高壁垒、有成长的行业龙头，如腾讯。在行情早期，可以考虑配置股价处于底部、市场分歧较大、基本面有改善的品种，如哔哩哔哩。但在后期，应该切换为具备高成长性、新业务有想象空间的品种，如拼多多（跨境电商逻辑），可关注快手（快招工逻辑）。同时，在全年维度上，我们也应该重视小市值股票的主题性投资机会，主要关注AIGC主题、AR/VR主题。
风险提示：
经营风险：疫管控情优化或对互联网使用时长有负面影响
政策风险：中概退市问题依然没得到彻底解决