投资要点:
行情回顾: 本周, 家电(中信) 行业指数涨跌幅表现较优,上涨6.98%,周涨幅在中信一级行业指数中排名第二位, 跑赢同期沪深300指数3.70个百分点。 家电细分板块表现较好,全部家电子板块均录得正收益,其中白电、厨电、小家电板块跑赢同期沪深300指数。 个股方面: 本周, 家电(中信)行业个股涨多跌少, 有52只个股录得正收益,占比约65%, 周涨幅超过5%的有16个, 周涨幅超过10%的个股有5个; 家电(中信)行业有27只个股录得负收益,占比约34%, 周跌幅超过5%的个股有6个。 估值:截至2022年12月9日,家电(中信)行业整体PE( TTM)约15.21倍,较前一周五上涨6.24%,低于行业2017年以来的平均估值水平。
行业运行数据: 根据奥维云网, 2022年第49周( 2022/11/28-2022/12/4),国内线下家电市场销额同比-28.68%,销量同比-25.5%,均价同比-7.78%;国内线上家电市场销额同比-17.26%,销量同比-1.99%,均价同比-15.58%。大家电:线上线下销售均偏冷清,但线下干衣机销额实现个位数同比增长。厨卫电器:大多品类全渠道销额同比下滑,集成灶线下量额同比小增。 厨房小电:空气炸锅、电蒸锅销售延续强势,其中电蒸锅线下销额同比翻倍增长,其余厨小电品类销售相对疲软。 环境健康电器:线下净饮机、扫地机器人、洗地机、电暖气、电风扇等品类均实现销额同比增长,线上整体销售较冷,但电暖气销额同比增速高达173.82%。
行业观点: 维持对行业的推荐评级。 本周家电板块情绪继续高涨,家电中信行业指数大幅反弹,周涨幅接近7%,主要受益于房地产政策利好。12月8日,人民银行上海总部等四部门组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。房地产供给端利好政策持续发酵,推动市场情绪。另一方面,国家防疫方面从二十条优化措施,到优化疫情防控新十条,经济复苏预期愈发增强,随后全国多地陆续公布刺激消费政策,带动消费情绪好转,家电板块继续表现。家电作为大宗消费,有望受益于疫后复苏及房地产行业回暖,将迎来触底反弹,建议积极关注。 建议关注估值性价比较高、 规模效应较好、业绩韧性较高的白电龙头企业, 如品牌高端化场景化的海尔智家( 600690)、渠道改革深化的格力电器( 000651)。此外,新能源乘用车2022年前11个月国内零售量同比翻倍增长, 11月新能源乘用车批发销量达到72.8万辆,同比增长70.2%,环比增7.9%,建议继续关注汽零业务高增的家电零部件优秀公司,如冷配龙头三花智控( 002050)、国内智控龙头和而泰( 002402)。
风险提示: 宏观经济波动风险、 贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、 行业竞争加剧导致的价格战风险、 疫情风险、 政策变动风险等