刀具：机械加工核心部件，国内百亿级市场规模
刀具，又称切削工具，被誉为机床加工的“牙齿”。切削加工约占整个机械加工工作量的90％，高效先进刀具可明显提高加工效率，使生产成本降低10%～15%。刀具产业链上游是刀具生产原材料，包括工具钢、硬质合金、陶瓷、超硬材料（PCD、CBN），中游是刀具生产制造，其中硬质合金刀具占比最高，2021年约占53%。下游是刀具应用领域，包含机床、汽车制造、模具制造、通用机械、工程机械、能源装备、轨道交通、航空工业以及国防军工等工业制造领域。
我国刀具消费规模提升空间较大，机床数控化率提升扩容精密高效刀具市场
2021年国内刀具消费规模为477亿元，刀具消费规模为机床消费规模29.89%。德国、美国和日本等制造业强国每年的刀具消费规模为机床消费的1/2左右，我国刀具市场规模提升空间较大。2016-2021年我国金属切削机床数控化率复合增速达到7.1%。作为数控金属切削机床的易耗部件，数控刀具市场规模将受益于国内金属切削机床数控率上升将带动数控刀具需求增长。目前国内切削刀具高端市场中国际巨头企业仍占据较大份额。从国产替代进程来看，2016—2021年我国进口刀具占总消费的比重从37.17%下降至28.9%，一定程度上说明我国数控刀具的自给能力在逐步增强，进口替代速度加快。受益标的：新锐股份、中钨高新、欧科亿、华锐精密等。
PCB高密度、高集成化发展，带动PCB切削工具市场增速提升
PCB钻针是用于PCB制造的一种刀具，用于PCB钻孔环节。全球约50-60亿元规模，中国约占全球规模的80%。2006年以来，中国大陆已超越日本成为全球最大的PCB生产国，PCB的产量和产值均保持世界第一的水平。预计2019年-2024年中国大陆PCB产值复合增长率约为4.88%。PCB板孔越来越密、越来越细、叠片数增加、陶瓷等填充材料，导致钻针耗用量持续提升。我们预计PCB钻针市场规模复合增速约达到10-15%。从市场竞争格局来看，2020年鼎泰高科的PCB钻针市占率为19%，居全球第一。受益标的：鼎泰高科。
关注特种机器人赛道发展潜力
军用机器人是特种机器人的一种，2019年军事应用机器人占特种机器人市场规模比例为69.33%。国防装备机械化、信息化、无人化、智能化进程的持续推进是军用机器人市场增长的主要驱动力。根据中国电子学会公布的《中国机器人产业发展报告（2019年）》预计，2021年特种机器人的国内市场需求规模约11亿美元。受益标的：晶品特装。
风险提示：我国金属切削机床数控化率提升进度不及预期，数控刀具国产替代进程不及预期，PCB钻孔工艺被替代、特种机器人市场增长不及预期。