投资摘要：
每周一谈：
事件：欧盟、欧洲议会与欧洲理事会近日达成多项气候变化相关临时协议在19年公布了“欧洲绿色协议”提出到2050年欧洲将成为全球首个“碳中和”地区后，欧洲一直在不断加强自身有关气候议题的政策。近日，欧盟相继发布了《企业可持续发展报告指令》、加严了航司的碳排放付费责任、增强了电池领域全生命周期的可持续性、限制由于自身消费而产生的森林砍伐行为，在宏观经济压力较大的背景下，仍未放缓针对气候变化相关议题的政策推进。
限制直接/间接森林砍伐行为，加速生柴原料替代。欧盟、欧洲议会与欧洲理事会近日刚刚通过一份临时性协议，要求欧盟市场中的一系列重点货物的生产消费过程不会直接或间接地在欧盟或全球其他地区造成森林退化或滥砍滥伐。涉及产品包括棕榈油、牛、大豆、咖啡、可可、木材、橡胶等。其中，棕榈油、大豆（油）是生物柴油的主要原料之一，对于该类产品的限制，与新版可再生能源法案中的“间接土地利用变化（ILUC）”对于作物油原料生柴的限制一致，均将通过原料限制与替代，提升地沟油原料生物柴油的市场空间。
航司碳排放付费责任增强，航煤替代持续推进。本周欧洲议会与欧洲理事会就欧盟航空领域碳排放交易制度规则修订案达成了一致。新规将在2026年前逐步淘汰航空领域免费碳配额，进而在2027年前持续推动航司对于碳减排的投入，同时为航司的可持续航空燃料替代提供支持计划与资金。
增强电池领域全生命周期可持续性，电池回收空间广阔。本周，同样是欧洲议会、理事会通过了一条临时性协议，旨在增强欧盟内部流通的电池产品的资源循环、可持续性与安全性。24年后将陆续出台针对电池碳足迹与资源回收相关的政策，并在2025年中通过健全生产者责任延伸制提升电池回收率：计划3C电池回收率将于27年达到63%，30年达到73%；轻型交通工具用动力电池回收率28年达51%，31年达61%。同时，为不同种类金属的回收率提出了更高要求，并要求锂回收效率27年达50%，31年达80%。据欧盟统计，每年约有80万吨汽车电池、19万吨工业电池、16万吨消费电池新增，回收空间广阔。
投资策略：欧盟宏观经济的困难预期，并未束缚其在气候变化议题领域伸展拳脚，生柴原料的替代产生的空间、对于生物航煤替代的不断推进，均为国内生物柴油出口企业带来利好；而电池领域全生命周期可持续性，则为电池回收企业带来了发展机遇；同时，电池回收利润空间连续三周恢复，铁锂电池迎来下半年最高利润水平。推荐关注海外布局推进顺利的电池回收企业格林美，磷酸铁锂回收技术龙头企业光华科技，生物航煤扩产进行中的生物柴油出口企业嘉澳环保，建议关注卓越新能、山高环能等。
风险提示：欧盟政策推进不及预期等。
锂电回收数据跟踪：折扣系数显著下行
折扣系数显著下行打开利润空间，产物价格下降压低三元潜在利润，铁锂利润空间来到半年来最高水平。
行情回顾：
上周申万环保板块涨跌幅-0.55%，在申万一级行业中排名24/31。
子版块方面，固废治理、综合环境治理、水务及水治理、环保设备、大气治理五个申万III级板块涨跌幅为0.21%、-0.22%、-0.56%、-1.1%、-2.44%。
具体个股方面，惠城环保（15.16%）、中国天楹（13.15%）、德创环保（11.34%）涨幅靠前；清研环境（-6.95%）、皖仪科技（-8.96%）、青达环保（-9.77%）跌幅较大。