行情回顾
上周（2022/12/05-2022/12/09）SW机械设备指数下跌0.79%，在申万31个一级行业分类中排名第26；沪深300指数上涨3.29%。年初至今，SW机械设备指数下跌16.18%，在申万31个一级行业分类中排名19；同期沪深300指数下跌19.07%。
核心观点：
关注疫后复苏受益板块，推荐关注消费类专用设备和耗材。1）消费类专用设备领域建议关注智能包装机械板块相关标的，包装设备下游主要为食品、饮料、白酒等相关企业，随着疫情管控逐步缓解，消费复苏后，下游企业对于包装机械更换需求有望逐步显现，包装机械类设备需求有望呈现明显反弹。2）耗材领域推荐轨交闸片领域，轨交闸片属于耗材类产品，与高铁开行量相关性较高，疫情管控政策放开后，高铁开行量预计大幅回升，对于轨交闸片类耗材的需求有望明显反弹。
11月挖机销量加速增长，关注工程机械复苏。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年11月销售各类挖掘机23680台，同比增长15.8%，增幅环比扩大7.7pcts，其中国内14398台，同比增长2.74%；出口9282台，同比增长44.4%。2022年1-11月，共销售挖掘机244477台，同比下降23.3%；其中国内145738台，同比下降43.7%；出口98739台，同比增长64.9%。根据国家统计局数据，10月全国固定资产投资增长5.8%，在房地产投资下降的情况下，基建投资持续发力，10月增长8.7%。7月底国务院部署通过政策性开发性金融工具加大重大项目融资支持，根据国家发改委新闻发布会信息，目前7000多亿元金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量，建议关注基建投资带来的工程机械板块复苏。
中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点临近，今年底或明年初有望开启新一轮需求上升周期：通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据历史周期测算，预计新一轮上升周期的启动时间为今年年底或明年初。从前瞻指标看，日本工业机器人订单数据领先国内订单1-2个季度，其增速已在今年5月见底并形成上升趋势；企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求6-12个月，其增速去年底以来呈现回升趋势。
投资建议：
建议关注科德数控、合锻智能、德龙激光、天宜上佳、永创智能。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。