核心观点
航运：本周VLCC市场成交量受中国需求拉动环比明显增长，运价止跌回升。当前时点虽逐步旺季转淡，但是我们对淡季运价并不悲观，从运输量上来看，一方面全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，另一方面来说，中国疫情政策的放开有望带动国内油品消耗量提升，对淡季的需求形成支撑；从运距来看，俄油限价的落地有望长期改变欧盟的石油进口来源，美国的大出大进亦带来了运距的拉长。且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变，我们持续看好23-24年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能；虽然当前集运运价下行趋势明显，但本周运价的跌幅有所趋缓，地中海线及澳新航线出现明显反弹，中远海控作为全球领先的远洋集运船东，本轮高景气带来了资产负债表的修复，截至Q3公司在手净现金已达2308亿元，超过公司总市值，当前运价下公司仍将实现较好的盈利水平，建议关注中远海控。
航空机场：“新十条”减码出行限制，民航复苏之路或正式开启，各机场航班量显著提升。乘机出行的人群本就是最积极、最活跃的群体，出行复苏的道路或有波折，但大势已定，无非是时间问题。当前我国选择在病毒毒力下降，居民疫苗接种率较高的时点选择优化防疫政策，我们阶段性受到的影响或远小于海外疫情政策转变初期，出行板块复苏至接近或超越疫情前的时间跨度可能更短，中期看股价仍有明显空间，推荐三大航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空，机场板块推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。
快递：11月底以来，疫情防控加速优化、快递经营效率加速修复，全国快递件量快速恢复，根据交通运输部数据，全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件提升至了12月8日的3.83亿件，已经高于去年12月份日均3.42亿件的件量。我们预计明年快递需求将明显修复，快递龙头公司明年的PE估值均处于历史低位，重点推荐顺丰控股，继续看好圆通速递和韵达股份。
物流&中小盘：精选物流优质个股，推荐密尔克卫。推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技、三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。
投资建议：交运板块推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。。中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动