核心要点:
上周机械设备下跌0.8%,跑输大盘4.1个百分点
上周,机械设备下跌0.8%,跑输沪深300指数4.1个百分点,细分板块中涨幅较大的板块包括工程机械整机(4.7%)、工程机械器件(3.7%)、半导体设备(3.5%)、光伏加工设备(1.0%)、轨交设备(0.6%)。
工程机械:11月我国挖机销量同比增长15.8%
据工程机械协会统计,11月我国挖机销量23680台,同比增15.8%,其中国内14398台,同比增2.7%,为自2020年4月以来连续19个月负增长后首次转正。出口9282台,同比增44.4%。1-11月份,我国挖机累计销售244477台,同比降23.3%,降幅持续收窄。其中国内145738台,同比降43.7%;出口98739台,同比增64.9%。开工方面,11月我国挖机开工小时数为97.9,同比降11.2%,主要受疫情反复影响,行业开工率再次有所下滑。装载机方面,11月我国装载机销量13582台,同比增36.2%。其中国内销量10075台,同比增43.3%;出口3507台,同比增19.1%。1-11月,装载机累计销售114938台,同比降12.7%。其中国内销量75732台,同比降24.4%;出口39206台,同比增24.6%。展望明年,随着下游需求好转,出口维持增长以及低基数等因素,挖掘机、装载机等主要工程机械品种销量有望维持正增长。
半导体设备:10月全球半导体销售额下降4.6%
美国半导体协会(SIA)数据显示,10月全球半导体销售额为468.6亿美元,同比下降4.6%,降幅较前值继续扩大1.6pct。我国半导体销售额142.1亿美元,同比下降16.2%,降幅较前值扩大1.8pct,增速自去年12月开始持续下降。在疫情反复、价格下跌等因素影响下,2022年初以来全球半导体销售额增速持续下降,美光、台积电等国际大厂也纷纷缩减明年的资本支出,未来全球半导体设备需求景气可能有所回落。不过,大陆地区受益于产业链转移、国产化进程推进等因素,国内半导体设备景气预计仍将高于全球。
投资建议
从短期看,受疫情反复影响,11月制造业PMI连续两月下降,10月份利润总额降幅也略有扩大,显示制造业短期景气度有所承压。不过,我国企业中长期贷款累计增速从4月开始持续回升,且随着稳增长政策持续发力,我国工业机器人、金属切削机床以及叉车等产量亦逐渐好转,表明通用自动化板块需求或已开始逐渐修复。另一方面,随着政策支持力度不断加大,我国房地产销售额降幅逐渐收窄,国内挖机、装载机销量均同比转正,叠加出口高景气,挖机、装载机等工程机械品种总销量同比增速亦持续回升,行业需求亦将逐渐回暖。此外,我国光伏、动力电池终端需求维持景气,相关产业链各环节投资热度不减,推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上,我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
风险提示
国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。