核心观点
拥抱养殖链景气回暖， 期待转基因稳步落地。 1） 生猪： 2022 年猪价表现强势。 考虑到行业资产负债表尚未修复， 母猪补栏积极性不高， 我们判断 2023年生猪均价仍可维持较好盈利。 周期虽不在， 但成长可期。 核心看好出栏增速快、 成本控制能力强的上市企业， 重点推荐： 华统股份、 温氏股份、 牧原股份等标的。 2） 禽： 2022 年黄鸡伴随着部分产能出清， 迎来盈利高点， 随着在产祖代存栏的提升， 2023 年行业盈利有望回落； 白鸡由于海外禽流感影响， 引种有收缩， 2023 年行业存在大起大落可能。 考虑到猪价后续的小幅回落， 禽板块的机会同步倾向优质标的， 核心推荐： 益生股份、 立华股份、 圣农发展等。 3） 动保： 猪价上行推动头部企业 Q3 批签发数据环比回暖， 普莱柯、 生物股份、 科前生物、 中牧股份 Q3 批签发数据分别环比变动+53%、 +15%、+6%、 -12%。 我们继续看好动保板块贝塔， 中短期， 猪价景气度明年仍有望继续保持， 受益下游养殖的高盈利和规模化趋势的加速， 动保行业有望迎来业绩量利双击； 长期， 看好龙头市占率提升。 核心推荐： 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、 科前生物、 普莱柯等。 4） 饲料及宠物： 饲料会更加向技术服务类企业集中， 核心看好海大集团估值与业绩的双修复行情。 此外， 2023年宠物板块有望伴随消费回暖， 迎来较好机会， 核心关注： 中宠股份、 佩蒂股份等。 5） 肉制品： 随着猪价的高位回落以及消费回暖， 看好双汇发展的业绩上行表现； 同时， 双汇发展的基金持仓比例处于历史底部位置， 建议关注。 6） 种植链： 看好全球潜在粮食安全危机背景下， 国内合理有序安全地推进转基因种子落地。 重点推荐： 大北农、 隆平高科、 登海种业。
推荐养殖、 后周期、 种业三大主线。 1） 生猪养殖推荐： 华统股份、 温氏股份、 牧原股份等； 2） 禽推荐： 益生股份、 立华股份、 圣农发展等； 建议关注： 春雪食品、 湘佳股份。 3） 动保推荐： 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、科前生物、 普莱柯等。 4） 种植链推荐： 大北农、 隆平高科、 登海种业等。
农产品价格跟踪：
生猪： 12 月 2 日全国仔猪均价 38.83 元/千克， 较上周同期下跌 4.83%；
全国外三元生猪均价 20.73 元/千克， 较上周同期下跌 7.21%。
家禽： 12 月 9 日白羽肉鸡价格为 9.11 元/公斤， 较上周同期下跌 0.44%。12 月 9 日全国活鸡批发均价为 26.82元/公斤， 相较上周同期上涨 2.41%。
大豆： 国内大豆现货价格本周维持在高位， 12 月 9 日为 5463.16 元/吨。
玉米： 本周玉米收购价维持高位， 12 月 2 日为 2950 元/吨。
风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险； 不可控动物疫情引发的潜在风险。