投资要点
要闻点评 ： 12 月8 日，证监会副主席李超在“首届长三角 REITs 论坛暨中国REITs 论坛 2022 年会”表示，证监会将扩大 REITs 试点范围，尽快覆盖新能源、水利、新基建等领域，打造 REITS 市场的保障性租赁住房板块，试点范围有望拓展到长租房及商业不动产等领域。 REITS 作为盘活存量资产的重要金融工具，有利于缓解地方政府债务压力并改善基建投资预期。随着 REITS 试点范围的不断扩大， REITS 底层资产与整体收益也将朝多元化方向发展，保障性租赁住房市场可得到进一步完善，房地产资金压力也将进一步缓解。 近期地产与房企利好政策频出， 我们认为政策落地会首先利好竣工端消费建材板块。短期看，在预期回暖和市场情绪共振下，消费建材板块会快速开启估值修复；中长期看，消费建材基本面底部已过，预计会在 24 年 Q1 重回业绩增长轨道。
核心观点： 新材料板块： 推荐 1）近期因资金跷跷板效应致估值回调，而基本面下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材； 2） OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。 建材板块： 近期地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在2024Q1 重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材： 十月至十一月，政策利好频出。防水新规落地有望带来行业市场扩容，房企贷款融资“第一支箭”、债券融资“第二支箭”、 股权融资“第三支箭”均已落地。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的： 坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥： 近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到 12 月 9 日，最新全国水泥价格达到每吨 397.0 元（YoY-25.0%），较上周下降 0.8%，最新全国水泥开工率为 35.5%（YoY-14.1pp），较上周下降 4.3pp。库容方面：最新水泥库容比为 70.3%（ YoY+8.7pp），较上周上升 1.7pp，熟料库容比为 68.4%（YoY+6.3pp），较上周上升 1.7pp。成本方面： 主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的： 华新水泥、上峰水泥。
玻璃： 近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到 12月 9日，全国浮法玻璃价格为 77.2元/重量箱（YoY-27.5%），较上周下降 1.4%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少 67万重量箱，达到 6017万重量箱（YoY+81.7%），较上周下降 1.1%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到 12 月 9 日，光伏玻璃最新价格为26.7 元，同环比持平。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的： 旗滨集团、信义玻璃、南玻 A、信义光能。
玻纤： 本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到 12 月 9 日，全国无碱玻纤纱均价为每吨 5111.0 元（YoY-31.7%），较上周上涨 0.6%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的： 中材科技、中国巨石。
风险提示： 地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。