核心观点
新能源渗透率仍低,重点关注中、美、西欧市场。供给持续多元的背景下,我们预计23年中国新能源乘用车增量将达180万辆,将主要由比亚迪、特斯拉等贡献;在IRA法案的助力下,23年美国新能源渗透率有望达15%,增量将超100万辆,增量将由特斯拉、丰田、福特、通用等贡献;西欧若能源危机缓解,新能源车渗透率也有望快速提升。
汽车智能化快速发展趋势不变,看好细分方向。政策端,国家出台了多项政策条例助力汽车产业电动智能化升级;供给端,电动智能化产品品类不断丰富,为消费者提供更多选择;消费端,随着经济发展、消费水平提升、消费群体年轻化,对汽车科技感和智能化等功能性需求提升。看好以线控制动、域控制器、空气悬架等为代表的细分方向。
重卡行业有望复苏,中长期将稳健增长。在燃油价格有所回落、透支效应逐渐出清等背景下,重卡销量有望恢复增长,而根据《柴油货车污染治理攻坚行动方案》,全国到2025年新能源和国六排放标准货车保有量占比力争超过40%,叠加出口有望保持高位,我们测算25年重卡销量有望达到113万辆,23-25年复合增速19.6%。
综上分析,我们认为,国内供给端稳步改善,需求端稳中向好。建议关注:1)新能源汽车板块,主要标的:比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)、爱柯迪(600933);2)智能汽车板块,主要标的:长安汽车(000625)、广汽集团(601238)、德赛西威(002920)、星宇股份(601799)、科博达(603786)、华阳集团(002906)、保隆科技(603197);3)重卡板块:中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)。
风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;复工复产不及预期的风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。