我们认为，随着地产政策愈发积极，行业整体预期向上，盈利拐点已现，需求逐步边际好转，23年行业机遇大于风险
主线一：浮法玻璃将迎来底部反转：当前行业持续亏损下，冷修线逐步增多，供给收缩价格止跌，推动行业进入新的紧平衡；而从当前大周期来看，过去4年地产销售高基数，随着“保交楼”政策的落地，地产竣工周期依旧韧性十足，需求回暖将推升新一轮价格抬升。建议关注旗滨集团、信义玻璃、南玻A。
主线二：顺周期的玻纤，静待触底反弹：随着玻纤下游应用领域不断拓展，与宏观经济紧密相关；当前受国内疫情反复以及欧美经济衰退的影响，全球宏观经济承压，行业价格回落至周期底部；但随着疫情的边际好转以及外部环境的改善，宏观经济有望逐步回暖，而23年国内新增产能有限，玻纤有望受益全球经济的回暖。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。
主线三：消费建材集中度提升趋势确定：当前消费建材板块深度调整后或提供新的配置良机，一方面随着地产政策愈发积极，地产至暗时刻或将过去，政策落地传导至需求将逐步释放；另一方面近期大宗原材料回落，毛利率有望逐季度修复，地产链迎来修复窗口期，建议重点关注：东方雨虹、科顺股份（防水新规提标扩容，有效对冲地产下行带来的压力，明年有沥青价格回落的预期，毛利率有望继续改善）；其次是三棵树（行业细分龙头，市场认可度高）；中国联塑（管材龙头，估值低位）、兔宝宝、蒙娜丽莎（低估值、高弹性，c端销售稳定增长）；伟星新材、北新建材（经营稳健，现金流好）；青鸟消防（扩品类支撑收入高增长）。
主线四：高端碳纤维的国产替代：国内“风光氢”等新能源领域的需求快速增长，以及高端航空航天复材的发展，对碳纤维的需求与日俱增；而海外进口高端材料受到各种因素影响运输导致供给受限，碳纤维处于供需紧平衡状态，随着国内碳纤维企业突破技术壁垒，产能扩张迎来高速发展期。建议关注中复神鹰及光威复材。
风险提示：地产投资大幅下滑，需求不及预期；供给端政策执行不及预期，落后及不符合政策标准的产能退出低于预期；原材料价格大幅上涨，成本压力超预期；新业务拓展及产能投放进度不及预期；海外环境恶化，进出口贸易受限