行情回顾:上周医药生物(申万)板块涨幅为2.25%,在申万28个一级行业中排名第7位,医疗器械(申万)板块涨幅为1.08%,在6个申万医药二级子行业中排名第3位。截止2022年12月11日,医疗器械板块PE均值为19.25倍,在医药生物6个二级行业中排名最末,相对申万医药生物行业的平均估值折价26.05%,相较于沪深300、全部A股溢价86.53%、45.28%。
全球疫情整体稳定,国内疫情持续。截至2022年12月11日,全球报告的确诊病例超6.49亿例,累计死亡病例超665万例,全球七日平均新冠新发病例540054例,全球新冠疫情单位感染人口数(PICP)为13;目前,全球范围内BA.5仍是主要流行毒株,全球占比70.1%;秋冬季节国内疫情抬头。国内疫情持续,以无症状和轻症患者为主。12月11日全国新增本土新冠确诊病例8626例(确诊病例2171例,无症状感染者6455例),我国现阶段流行的新冠病毒以奥密克戎变异株BA.5的亚分支BA.5.2和BF.7为主。
国内疫情防控措施持续优化。12月7日,国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》,要求:(1)科学精准划分风险区域;(2)进一步优化核酸检测,不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码,不再开展落地检;(3)优化调整隔离方式,无症状感染者和轻型病例可采取居家隔离;(4)落实高风险区“快封快解”等。同日,国务院联防联控机制发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知》,该方案在3月发布的试行版基础上,进一步明确了新冠抗原检测的适用对象、检测流程及频次、试剂保供及储备等要求。
投资建议:此前国内由于出行限制,医疗终端需求减少,随着抗原检测应用普及、落地检取消、无症状患者居家治疗等防控措施的落地,我们认为既往因疫情压制的医疗需求将逐步回升,长期看国内医疗需求增长态势不改,院内手术量(如因疫情后延的择期手术)有望迎来回弹,院外消费医疗也将持续回温。院内需求方面,我们看好与可择期进行的诊疗活动相关的、具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家,如南微医学、迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等;院外需求方面,在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下,我们关注疫情后期消费产品的需求复苏,建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等;短期内,奥密克戎新毒株传染性强,国内疫情传播范围仍有可能进一步扩大,防疫需求继续存在,抗原自测在国内疫情防控优化新阶段下的作用强化,建议关注新冠检测相关公司如诺唯赞、泰林生物、万孚生物等。
风险提示:海内外疫情加剧,集采政策变化,政策力度不及预期等