铝模板优势显著，租赁模式逐步成为主流：对比传统建筑施工中常用的木模板，铝模系统在施工质量、施工周期、经济效益、节能环保等多方面具有显著优势，行业2011年后快速发展。通过采用铝模板租赁模式，有助于缓解下游客户现金流压力、避免模板闲置，契合客户需求多样化、经济性等要求，2021年行业租赁业务收入占比达83.55%，租赁模式已逐步成为市场主流。
竞争格局分散，行业景气改善值得期待：目前我国铝模行业呈现“大行业，小企业”的分散竞争格局，根据中建租协数据，2021年，全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入共约383亿元，其中收入规模0.5-2亿元的企业占比达49.1%。2021年以来，大宗商品原材料价格大幅上涨、房地产行业严控、疫情反复等多重因素打压行业景气度，遏制行业快速扩张，在阻止外部新增产能进入的同时，甚至导致部分中小企业退出行业竞争。今年二三季度后，前期抑制行业景气的不利因素影响力度得到逐步削弱，行业未来景气回升可期。
行业空间有望持续打开，协同发展促进企业成长：近年来我国绿色建筑持续推广，国家及地方有关部门密集推出新政，鼓励在建筑施工中使用铝模板，以提高效率，减少污染，促进建筑行业转型升级。我国建筑业体量规模巨大，为铝模行业提供广阔赛道平台。我们测算目前所有建筑中铝模板渗透率仅约12%，高层住宅市场份额约30%，较国外铝模板的平均渗透率70%相比还有较大差距。我们预计，当铝模板在新开工面积市占率达20%时，行业空间有望达约593亿元，若实现市占率50%，则空间有望达约1482亿元。此外，近年来企业开始拓展相关领域，如爬架、PC构件等，加强产品间的协同，促进企业进一步成长。
精细化管理时代到来，优质企业大有可为：铝模板产品全生命周期长，铝模板租赁业务链条长且复杂。当前铝模企业新、旧铝模板配比大约30%：70%左右，行业进入“旧板为王”的行业洗牌阶段，铝模板行业全流程精细化管理重要性明显提升，精细化管理竞争成为新常态。优质企业前期在行业快速发展的同时，提前布局信息化管理，加大研发创新投入力度，凭借突出的管理水平、运营效率和客户服务，抗风险能力明显增强，同时，在行业调整洗牌期，逆势扩大产能规模和市场份额，竞争优势进一步凸显。现阶段行业发展不利因素的影响正在逐步缓解，优质企业有望在行业景气复苏过程中更迅速地迎接市场需求，加快企业成长，未来发展大有可为。推荐铝模板行业优质企业。
风险提示：房地产行业下行风险；原材料价格上行风险；替代产品的风险