传统厨电的经营趋势。1）传统厨电进入存量时代的竞争，包括旧房改造和品类补齐，重点在于提升市占率中枢，传统厨电品牌例如老板方太则具有先发优势，且老板目前在一二线城市的门店量居行业第一，形成断层。2）传统厨电龙头老板和华帝也相继进入集成灶新兴赛道，集成灶偏向于增量市场，走的“农村包围城市”路线，因此企业加大三四线布局，通过下沉小店渠道来帮助渗透。
新兴厨电的经营趋势。1）集成灶企业的共同特征之一为集成灶业务占比非常高，2022H1亿田/帅丰/美大/火星人的集成灶业务占比分别为91%/93%/90%/88%，集成灶对于新房改造有一定困难，更适合新房装修，对其而言在房地产整体承压的情况下，迫切需要寻找新的业务增长来包含刺激存量市场，例如火星人正不断开拓其第二增长曲线水洗类产品。2）有渠道碎片化的趋势，从经销+线上转向经销+线上+KA+下沉为主。集成灶的主要渠道为专卖店和线上共生，因其前装属性强，企业也开始加强工程端和建材KA渠道的合作，另外电商（包含下沉渠道）的竞争逐渐激烈，占比提升迅速，22Q1-Q3火星人电商渠道占比达到45%，其中包括下沉渠道占比为17%，老板电器的电商渠道占比为42.5%，其中下沉渠道占比7%。3）高举高打销售费用，快速提高市占。借鉴老板电器的发展历程，在行业的成长初期通过高销售投放占据龙头份额后，再逐渐释放利润，盈利能力迎来较长周期内的明显提升，以火星人和亿田为代表，同样在销售费用上高举高打，费用率大致维持在20%-25%之间，市占率提升较快，但在疫情严重的时期内，销售费用率上也展现了一定的可控性。
公司情况：1）老板电器今年正式通过自主品牌老板参与集成灶赛道的竞争，整体受推新品和加大渠道布局的影响，销售费用率有所抬升；盈利端由于新品毛利率低于传统品类，尚未放量，产品结构的变化对公司整体的毛利率有一定的拖累。2）华帝股份同样正经历传统向新兴品类的转变，费用端，除终端销售一些帮扶政策＋品牌升级＋加密推新品等，Q4的销售费用维持较高的情况；另方面Q3开始推新提高毛利，预计Q4的毛利率环比将有所提升。3）火星人前期的招商政策和销售投放卓有成效，目前是集成灶企业中单经销商提货额最高的企业，约125万元；渠道端进入下沉渠道较早，至今下沉小店数量为三四千家左右，22年前三季度KA/工程/家装渠道分别同比+200%/100%/50%，整体占比从去年的4%提升至当前8%。4）亿田智能从21年开始经销商改革，公司计划稳定在1300家左右，以提高经销商实力为重；产品端今年9月推出了集成烹饪中心，与集成灶有所不同，保留了上吸排烟，可旧房改造可面向新房，相对来说市场更大，是目前厨电市场上比较新的一类产品，相比集成灶也更适合一二线城市，面向改造有困难的市场。
风险提示：疫情影响销售，市场竞争加剧，原材料涨价风险。