本周行业重要变化
价格:12月16日,氢氧化锂报价56.10万元/吨,与上周持平;碳酸锂报价56.00万元/吨,较上周下降0.88%。终端:12月第2周,电车上险14.0万辆,同/环比+45.8%/+9%,较上月+26.7%,渗透率30.4%。
本周核心观点:
12月中央经济工作会议提出支持新能源汽车消费,支持政策可期。首先从现有政策架构来看,现有的政策组合是购置税减免+财政补贴,目前燃油车的购置税减免政策,明年预计基本还会延续;而新能源车购置补贴,明年是否延续及何种方式延续,仍值得期待。另外,像“新能源车下乡”等政策,针对特定市场或者目标消费者的支持政策也会是明年可能的选项。
电车板块核心矛盾来自市场对23年需求增长置信度的担忧。作为最重要的可选消费赛道之一,若市场的经济衰退预期扭转成经济复苏预期,需求端置信度会大幅提升,板块的逻辑与量价逻辑都将发生变化,23年Q1将是终端景气度的核心验证点。
预计23年乘用车批售2350万左右,电车批售900万辆。复盘22年下半年,尤其是10、11月,汽车市场受疫情冲击较大,乘用车连续两月环比下滑。而下滑的主要原因是门店暂时性关闭以及客流量的下降。疫后经过恢复期后,部分需求预计在12月及23年Q1释放。电车市场今年整体依旧强势,头部车企比亚迪、特斯拉等交付量同比提升显著。明年预计自主传统车企在电车领域继续反扑,尤其插混市场。预计23年插混销量280万辆左右,同比+80%。新能源车出口100万辆以上,同比+70%。
投资建议:抛开刺激政策是否能锦上添花,电车的成长都是确定的,按照产业链运行规律配置即可,无需过多博弈政策。电车产业链有自己的供需、竞争波动规律,目前产业正在从产能竞争转向成本和新技术竞争,建议围绕“新技术、龙头以及国产替代”三大方向进行布局。其中,新技术包括电池新技术(芳纶隔膜、钠离子、PET等)、汽车新配置(空气悬挂等);龙头包括低成本优势龙头(如宁德时代等)、龙头主机厂供应链(特斯拉和比亚迪);国产替代(被动安全和光刻胶等)。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期;汽车与电动车销量不及预期。