投资建议
电子板块：继续看好强应用拉动产业链机会。我们从产业链了解到，近期工业类客户追加订单情况明显，主要追加了明年Q2订单，从订单情况来看，工业需求明年Q2有望实现同比正增长，产业链库存也有望在加单的拉动下，到明年一、二季度下降至合理水平。汽车芯片需求继续旺盛，整车厂给的2023年的需求也积极乐观，由于供给受限，2023年有望继续保持缺货涨价的趋势，近期恩智浦、英飞凌、Maevell等厂商调涨了汽车及工业芯片的价格。受到消费电子需求疲弱及产业链去库存的影响，消费级的芯片价格还在下降。被动元件方面，从中国台湾被动元件厂商公布的月度营收来看，同比及环比已经趋稳，目前产业链正在积极去库存，有望在明年二三季度迎来需求拐点。整体来看，我们继续看好汽车电动化及智能化、新能源、工业、数据中心等强应用需求拉动。
通信板块：扩大信息消费，通信板块关注两条主线。一是在信息通信领域要重视以算力和传输为基础的新型ICT商业基础设施投资机会。从3G到5G，以2000年互联网应用爆发日本运营商Docomo市值站上4000亿美元为标志，ICT产业链战略制高点经历了从网络到终端再到内容的完整转移周期。无论是元宇宙下的VR/AR通用计算平台，还是自动驾驶下的网云协同，都对以算力和传输为基础的新型ICT商业基础设施提出了更高的要求。建议重点关注中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、宝信软件、浪潮信息等ICT基础设施提供商。二是，在扩大信息消费层面仍面临不少制约，安全与自主可控是前提。通信设备端由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程会相对缓慢。我们相对看好光通信领域高速光模块/光电芯片、电子测量测试仪器、卫星通信上游核心元器件等领域的国产化替代机会。建议重点关注中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、光庭信息、拓邦股份、和而泰、移远通信等。
计算机板块：我们持续看好Q4到明年的行业机会，认为计算机板块会迎来以年度为单位的更好的投资窗口。一方面，计算机下游需求以G端/大B端为主，具有类预算制属性，疫情后有追赶前期预算计划的预期，因此预计从下半年开始，逐季度看到需求/招投标落地乃至收入确认的节奏明显加快；从明年Q2开始，还受益于今年的低基数，表观增速预计喜人；再叠加人员数量和薪酬增速管控，费用率预计下降，利润端有可能增速更高；且经过两年多回调，板块估值、机构持仓处于历史底部；当前复杂多变的外部环境下，计算机一方面海外收入占比极低，受国际政治、经济、疫情波动影响小，而国内各细分领域不断涌现政策支持，基本都能对应到相关行业领域的信息化、数字化、智能化推进计划，推动计算机板块关注度和风险偏好提升。而新能源等板块成长性投资资金的部分流出，或许部分可分流至相对比较优势良好的计算机板块。
综合考虑基本面趋势与估值分位的性价比，金融科技、信息安全、人工智能、行业信息化等的戴维斯双击机会更值得关注。景气投资视角下，信创、工业软件、智能驾驶等也具备机遇。需要注意的是，考虑到Q3国内经济复苏及疫情节奏，部分细分领域弱复苏，而非之前市场预期的温和回暖或者强复苏，进入Q4及明年Q1，板块总体景气底部温和回暖，利润端弹性逐步释放，但可能部分细分领域还存在变数，明年Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。
推荐组合：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、士兰微、中国移动、和而泰、恒生电子、海康威视、奇安信。
风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等。