投资要点
行情回顾：上周， SW 汽车板块下跌 1.9%，沪深 300下跌 1.1%。估值上，截止 12 月 16 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 28 倍，较前一周下跌 1.8%。
投资建议：12 月全国各地开始优化疫情管控，但在优化初期，居民出门意愿较低，车市门店端客流较少，使得月初乘用车销量有所承压，我们预计在感染高峰尚未到来之前乘用车市场将持续承压，但在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，12月销量仍有望实现一定幅度的增长。同时，因疫情扰动致今年底的政策透支效应小，因此，明年一季度乘用车销量预计受到的影响比之前预期小，核心在于终端消费信心恢复的程度。建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的汽车零部件厂商，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。
乘用车：根据乘联会数据，12月 1-11日，乘用车零售 49.8万辆，同比去年下降 3%，较上月同期增长 21%；乘用车批发 46.6 万辆，同比去年下降 23%，较上月同期增长 6%。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
新能源汽车：根据乘联会数据，截止 12 月 15 日，22 年上市新车中新能源渗透率达 39.4%，预计在供给持续多元以及补贴政策末端效应的推动下，12 月新能源车销量有望继续创新高，含“新”量较高的主要标的有：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
智能汽车：在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
重卡：根据中汽协数据，2022 年前 11 月我国重卡累计销售 61.8 万辆，同比下降 53.8%，最新 11月重卡销量 4.7万辆，同比降幅已收窄至 8.8%，预计未来在稳增长政策有望持续出台的背景下，重卡销量有望温和复苏。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。
风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险