核心观点
行业要闻追踪：中央经济工作会议支持数字经济。中央经济工作会议支持大力发展数字经济，无独有偶，近日发布的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》也提出系统布局新型基础设施。政策支持有望推动数字经济加速发展，关注数字经济新基建如北斗与卫星通信如北斗【华测导航】，卫星通信【国博电子】，ICT设备如【锐捷网络】、【菲菱科思】，数据中心温控如【申菱环境】，工业互联网如【三旺通信】，物联网如【移远通信】、【广和通】、【拓邦股份】等。
三大运营商与中国铁塔签订新服务协议，有助于加强运维成本管控。新版服务协议相较2018年主要在基准价格、共享折扣等定价方面给予更高折扣力度，有助于运营商加强运维成本管控，实现降本增效。建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。
行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2022年10月，5G移动电话用户达5.24亿户，渗透率达31.1%；2）5G基站：截至2022年10月，5G基站总数达225万个；3）云计算及芯片厂商：22Q3BAT资本开支合计160亿元（同比-29%，环比-2%）；22Q3海外三大云厂商及Meta资本开支合计394.55亿美元（同比+21%，环比+7%）。2022年11月，信骅实现营收4.19亿新台币（同比+37.6%，环比-18.8%）。
行情回顾:本周通信（申万）指数下跌3.35%，沪深300指数上涨0.02%，板块表现弱于大市，相对收益-3.37%，在申万一级行业中排名第27。在我们构建的通信股票池里有158家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-2.50%，各细分领域本周普遍下跌。
投资建议：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性
复苏行业中，龙头受益确定性强，估值提升空间大，建议配置；高增长行业中，整体估值较高，市场份额有望提升的品种，业绩将实现超越板块的增长，弹性较大，建议配置：
（1）复苏赛道：通信模组（移远通信，广和通）、智能控制器（拓邦股份）、汽车连接器（瑞可达、鼎通科技）、北斗（华测导航）、ICT设备（锐捷网络，菲菱科思）、运营商（中国移动，中国电信，中国联通）等。
（2）高景气赛道：卫星通信（国博电子）、工业通信（三旺通信）、储能温控（申菱环境）、海光缆（亨通光电）。2022年12月份的重点推荐组合：中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。
风险提示：疫情反复风险、5G投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。