核心观点
航运： 本周包含中国在内的远东国家继续拉动油运市场需求， VLCC 运输市场成交量较为平稳， 运价稳中有升。 当前时点虽逐步旺季转淡， 但是我们对淡季运价并不悲观， 从运输量上来看， 一方面全球原油库存均在低位， 补库存的需求有望集中爆发， 另一方面来说， 中国疫情政策的放开有望带动国内油品消耗量提升， 对淡季的需求形成支撑； 从运距来看， 俄油限价的落地有望长期改变欧盟的石油进口来源， 美国的大出大进亦带来了运距的拉长。 且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变， 我们持续看好 23-24 年行业运价中枢抬升， 标的上建议关注中远海能； 集运方面， 本周运价降幅趋缓， 且主要航线中欧洲线、 地中海线及澳新航线均出现了较为明显的回升， 我们认为随着黑五接近， 且中国新年带来的制造端供给短期缺失， 有望为欧美去库存提供一定的时间窗口， 中国新年后行业运价有望迎来新平衡， 届时对业内公司的盈利预期及估值体系则有望更加明晰， 建议关注中远海控。
航空机场：“新十条” 出台后， 民航国内客运航班量显著恢复至单日 7000班左右， 约为 19 年同期超 60%的水平。 乘机出行的人群本就是最积极、最活跃的群体， 出行复苏的道路或有波折， 但大势已定， 无非是时间问题。 当前我国选择在病毒毒力下降， 居民疫苗接种率较高的时点选择优化防疫政策， 我们阶段性受到的影响或远小于海外疫情政策转变初期，出行板块复苏至接近或超越疫情前的时间跨度可能更短， 中期看股价仍有明显空间， 推荐三大航、 春秋航空、 吉祥航空。
快递： 12 月初以来疫情防控加速优化， 全国快递日度揽收件量自 11 月 28日的 2.5 亿件提升至了 12 月 14 日的 3.4 亿件。 但是随着疫情放开的逐步深化， 各地区在疫情传染高峰期， 会出现用工紧张的状态， 但是持续时间不长，估计两周左右， 影响有限且是一次性的。 展望疫情后时代的 2023 年， 宏观经济和商务活动恢复、 居民消费复苏、 快递经营效率提升， 叠加 22 年快递需求低基数， 我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上， 首推顺丰控股和圆通速递， 关注韵达股份、 中通快递、 申通快递以及德邦股份。
物流&中小盘： 精选物流优质个股， 推荐密尔克卫。 推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、 汽车惯导系统定点顺利的华依科技、 三季度环比趋势改善的宏华数科， 推荐微光股份、 久祺股份， 关注凯立新材、 牧高笛。
投资建议： 交运推荐密尔克卫、 顺丰控股、 圆通速递、 韵达股份、 上海机场、中国国航、 春秋航空、 吉祥航空、 中远海能。 中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、 汽车惯导系统定点顺利的华依科技， 推荐三季度环比趋势改善的宏华数科， 推荐微光股份、 久祺股份， 关注牧高笛。
风险提示： 宏观经济复苏不及预期， 疫情反复， 油价汇率剧烈波动