核心观点
板块复盘：2022年12月05日-12月16日，消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘6.60pct。国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、岭南控股、金沙中国有限公司、中教控股、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%）、海伦司（-7.96%）、国旅联合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖、BOSS直聘、兰生股份、丽江股份、北京城乡、君亭酒店。A股出行链板块表现活跃，教育个股普遍承压回调。
行业新闻：中央经济工作会议在北京举行，强调保持经济平稳运行；国务院联防联控机制建议无症状和轻型病例一般采取居家隔离；中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，部署实施扩大内需战略的重点任务，深入推进海南国际旅游消费中心建设；文旅部提出娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码；教育部办公厅等十二部门联合发布《关于进一步加强学科类隐形变异培训防范治理工作的意见》，提出到2024年6月全面清除隐形变异学科培训。
沪深港通：A股核心标的仅首旅遭减持，港股呷哺、奈雪获增持。报告期内（12.05-12.16），中国中免10.50%/+0.17pct至10.50%，宋城演艺5.63%/+0.08pct，锦江酒店4.05%/+0.09pct，首旅酒店1.99%/-0.22pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺持股比例39.51%/+4.60pct，九毛九37.96%/-1.20pct，奈雪的茶36.01%/+3.36pct，海伦司持股比例28.37%/-0.19pct，海底捞持股比例15.95%/-0.24pct。
风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等
投资建议：短期行业维持低景气度运行，市场情绪波动改善中。维持板块“超配”评级。防疫优化“二十条”明确未来政策方向，各地也在积极摸索更优方式，市场情绪面波动改善中。目前短期市场一直在轮动追寻性价比更高的底部高Beta品种。立足3-6个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、呷哺呷哺、中教控股、北京城乡、科锐国际、同庆楼、九毛九、海伦司、携程集团-S、同程旅行、传智教育、王府井、华住集团-S、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、奈雪的茶等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、呷哺呷哺、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、海南机场、广州酒家、百胜中国，海底捞、奈雪的茶、首旅酒店等。