行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为0.53%，在申万28个一级行业中排名第5位，医疗器械（申万）板块跌幅为-3.47%，在6个申万医药二级子行业中排名最末。截止2022年12月19日，医疗器械板块PE均值为18.13倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价26.33%，相较于沪深300、全部A股溢价78.65%、40.24%。
全球疫情整体稳定，国内疫情处于爬升阶段。截至2022年12月16日，全球报告的确诊病例累计超6.5亿例，累计死亡病例超664万例，美洲、非洲、东地中海地区新发病例较前有所增加，日本、美国、韩国、法国、巴西本周新增病例均同比增加；目前，全球范围内BA.5仍是主要流行毒株，全球占比73.6%；12月18日全国新增本土新冠确诊病例16647例(确诊病例1918例，无症状感染者14729例)，各地累计报告接种新冠病毒疫苗345749.1万剂次，七日移动平均每日新增接种剂次123.26剂次，疫情处于爬坡阶段，国内新冠疫苗接种继续推进。
电生理集采温和落地，国产厂家中标情况良好。本次集采分为组套采购模式、单件采购模式、配套采购模式，限定最高有效申报价。在单件采购模式申报企业2家及以上竞价单元中，微电生理、惠泰医疗（含埃普特）和乐普医疗分别获得了14、12、4个拟中选资格；在单件采购模式独家报名竞价单元及配套采购模式中，微电生理获得5个拟中选资格。总体而言，组套采购组全为进口产品，国产中标产品集中于单件采购中，中标率较高。目前中国电生理器械市场国产化率不足10%，仍由进口厂商主导市场，国产头部厂家可依托集采快速放量，提升市占率，建议关注微电生理、惠泰医疗等相关企业。
投资建议：国内防疫重心逐渐从防控感染转到医疗救治，各省市纷纷加速ICU、发热门诊建设，叠加既往因疫情压制的医疗需求回升，院内手术量（如因疫情后延的择期手术）有望迎来回弹，院外消费医疗也将持续回温。院内需求方面，我们看好与可择期进行的诊疗活动相关的、具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家，如南微医学、迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；院外需求方面，在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等。
风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等