[研报PDF] 元件行业深度:强国补链系列:ABF载板与材料国产化提速

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  报告导读

  IC载板作为集成电路封测环节的关键载体,主要为芯片提供支撑、散热和保护作用。随着服务器、5G、AI、大数据等领域快速发展,高端芯片需求提升,IC载板行业规模快速增长。由于行业进入壁垒较高,IC载板市场高度集中,日、韩、中国台湾三足鼎立。龙头厂商扩产保守叠加原材料紧缺,全球载板尤其ABF载板供应持续吃紧。国内载板龙头深南电路与兴森科技趁势扩产加码,积极布局FC-BGA高端赛道,行业国产替代势在必行。目前核心基材ABF堆积膜主要由日本味之素生产,国内卡脖子问题严重,华正新材积极研发可用于FC-BGA的CBF积层绝缘膜,有望加速国产替代进程。带载体可剥离超薄铜箔作为载板基材之一,全球量产供应商主要为日本三井金属,方邦股份目前相关产品性能指标已达世界先进水平,有望实现打破国外垄断。

  投资要点

  封装技术与算力需求齐升,IC载板迎高速成长

  封装技术发展构筑载板需求增长底层动力。IC载板已成为PCB行业中规模最大、增速最快的细分子行业。据Prismark预测,2021年全球IC载板行业规模达到142亿美元,预计2026年将达到214亿美元,2021-2026年CAGR为8.6%。BT载板:存储芯片是BT载板占比最高的下游应用市场,据WSTS预测,2023年全球存储芯片市场规模将达到2196亿美元,2021-2023年CAGR达19%。随着存储芯片市场规模稳健扩张,BT载板需求有望持续增长。ABF载板:下游主要为CPU、GPU、FPGA、ASIC等,随着高性能、高算力芯片需求高企,驱动ABF载板需求量快速增长。FC-BGA已成为IC载板行业规模最大、增速最快的细分领域,据Prismark预测市场规模2026年将达到121亿美元,2021-2026年全球FC-BGA载板CAGR为11.6%。

  IC载板市场集中供应吃紧,国产替代势在必行

  由于行业进入壁垒较高,IC载板市场高度集中。全球IC载板产能集中于日、韩、中国台湾,据ICInsights统计2020年全球IC载板市场CR10高达83%。头部厂商扩产保守叠加原材料紧缺,全球载板供应长期吃紧。预计2024年BT载板达到供需平衡,ABF高端载板供应持续吃紧至2026年。全球供应不足,国内需求旺盛,我国载板产量较之需求量仍有较大缺口,IC载板国产替代势在必行。

  重点公司

  深南电路:国内封装基板领域先行者,存储类及FC-CSP产品快速突破,积极推进FC-BGA布局,封装基板营收稳步增长。

  兴森科技:国内印制电路板样板、快件、小批量板龙头企业,加码FC-CSP项目扩产,高投入强势进军FC-BGA高端赛道。

  方邦股份:全球电磁屏蔽膜龙头,积极布局高端电子材料,载板基材带载体可剥离超薄铜箔有望打破国外垄断。

  华正新材:国内覆铜板领先厂商,战略引入新品锂电池软包用铝塑膜,深化IC载板材料CBF膜开发,有望加速国产替代进程。

  风险提示

  下游需求下行、原材料紧缺、技术创新力不足与市场竞争加剧等风险。

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