投资要点:
行情回顾:本周,家电(中信)行业指数涨跌幅表现一般,下跌3.04%,周涨幅在中信一级行业指数中排名第8位,跑赢同期沪深300指数0.15个百分点。家电细分板块继续走弱,全部家电子板块均录得负收益,其中白电、厨电指数跑赢同期沪深300指数。个股方面:本周,家电(中信)行业个股涨少跌多,仅7只个股录得正收益,占比约9%,周涨幅超过5%的个股仅有3个,周涨幅超过10%的个股有2个;家电(中信)行业有73只个股录得负收益,占比约91%,周跌幅超过5%的个股有40个,周跌幅超过10%的个股有6个。
行业运行数据:根据奥维云网,2022年第51周(2022/12/12-2022/12/18),国内线下家电市场销额同比+20.87%,销量同比+10.88%,均价同比+5.54%;国内线上家电市场销额同比+69.63%,销量同比+43.76%,均价同比+18%。大家电:受益于双12电商节刺激,大家电全渠道表现较强,大多品类实现全渠道量额齐升,线上表现尤为亮眼。厨卫电器:线上市场活跃,线下销售有所改善,洗碗机、油烟机、电热、燃热实现全渠道销额增长。厨房小电:大多品类线上实现量额同增,线下表现有所分化,电蒸锅销售继续保持高增。环境健康电器:市场销售回暖,洗地机、电暖气等品类实现全渠道销额同比高增,扫地机器人线下销额增幅较大。
行业观点:维持对行业的推荐评级。近日,上交所召开党委会,指出要推动房地产向新发展模式平稳过渡,更好平衡投资端和融资端。近期房地产融资多重利好刺激,房企融资灵活度提升,资金压力有所缓解。根据中指院统计数据,11月至今,万科、华夏幸福等25家房地产上市公司已公布配股或定增计划。另外,国家统计局原局长邱晓华建议从需求侧发力,包括从政府公共服务职能、商品房相关税费和价格等方面切入,促进房地产基本面修复。房地产周期依然对我国大家电市场的消费需求有重要影响,未来随着地产在政策推动下逐步回暖,防疫逐步放开叠加扩内需政策助力经济好转,家电行业消费有望迎来复苏。另外,双12电商节刺激下,家电消费市场有所回温,部分品类销额同比上涨。建议继续关注估值性价比较高、规模效应较好或业绩韧性较高的家电头部企业,如科技与产品并行的美的集团(000333)、渠道改革深化的格力电器(000651)、整合三电协同发展的央空龙头海信家电(000921)。
风险提示:宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。