大家电：竣工链有望好转
大家电受到房地产周期影响较大，目前空调/厨电行业分别仍有约30%及70%需求来自新房竣工。
今年线下安装受制于疫情，也对出货造成了一定的影响，年中我们观测到线下门店的库存水位较高，其中厨电库存去化弱于白电。
目前线下安装恢复，加之保交楼等地产政策拉动，我们预期明年竣工链有望好转，我们看好白电、厨电、智能家居等品类恢复增长，尤其是其中具有创新性、低渗透率特征的集成灶、智能马桶。
大家电：原材料成本端改善
主要原材料的价格下行，成本降低对作为下游的家电行业是利好的，我们预测成本端每下降10pct，终端利润有望提升2pct。
集成灶：创新为本，产品为基
蒸烤独立集成灶以蒸烤独立分腔设计，解决了传统蒸烤一体机存在的蒸烤发热原理不同难兼容和蒸烤无法独立同步进行等使用痛点，并通过二次加热蒸汽直喷技术和上中下加热+热风循环装置，实现强效锁鲜和精准控温，大幅改善用户使用体验。展开来看，1）二次加热蒸汽直喷技术，取消了内胆底部发热盘设计，在腔体外部通过2次加热把液态水转化为100度高温蒸汽，增压自上而下直喷进入蒸箱腔体内部，迅速包裹食材，穿透强劲、传热均匀，保证食材新鲜口感；2）上中下加热+热风循环装置，则通过上、下两套加热管和中间加热盘立体加热，并搭配热风循环，保证食材烘烤均匀、口感美味。
智能马桶：渗透率有极大提升空间
目前日本智能坐便器的普及率超过了80%，即使是一些特殊场合如公共厕所也配备了智能坐便器，原因主要是日本的传统文化理念成就了智能坐便器在日本的繁盛。日本是世界上少有的重视如厕的国家，甚至供奉“厕神”。日本民间认为供奉“厕神”能够有助于生育、家族繁盛。后来TOTO将智能坐便器引入日本之后，改善了冲洗和烘干功能，增加了坐圈加热等功能，之后智能马桶在日本风行普及。
智能马桶使用场景逐渐多样化。随着中国经济飞速发展与人民生活水平不断提升，人们对坐便器的概念已突破传统观念，愈加注重节水、除臭、易清洁等特色功能。功能多样的的智能马桶随之进入我国人民的生活。目前，小部分公厕、部分大型商场和高档写字楼、大部分中高档酒店等场所都已配备智能马桶。此外，精装修地产的智能马桶渗透率也在飞速增长。
智能马桶在精装市场起步晚，增速快。住宅精装修是指房地产开发商将住宅交付最终用户前，住宅内所有功能空间及固定面、管线全部作业完成，套内水、电、卫生间、厨房等日常基础配套设备部品完备，达到消费者可入住的状态。其中建材、普通卫浴、厨具等部品配装早，在精装配套市场的发展已臻成熟。最近四年，建材部品如户内门、瓷砖、木地板、开关插座和乳胶漆的平均配置率为98.4%；卫浴部品如普通坐便器、五金件的平均配置率为99.5%；厨房部品如橱柜、水槽的平均配置率为98.2%。智能马桶作为我国家居市场的新兴产品，在精装修配套市场起步晚、增速快。2018-2020年精装修智能马桶配套量分别为17万套、33万套、54万套，配置率分别为6.9%、12.1%、16.4%。在2021年精装修市场整体规模缩减20%的情况下，智能马桶仍保持逆势增长的劲头。
中高档酒店智能马桶渗透率高，取代传统马桶已成为大势所趋。目前，国内中档及以上的酒店各类房型都开始覆盖智能马桶。以上海为例，市内中档酒店、价位在300-700不等的商务房等房型都已经配备智能马桶。未来，随着中国经济进一步发展，人民生活水平进一步提高，旅游、出差等出行人数将大幅度增长，配备智能马桶将成为新的吸引消费者入住的亮点，进一步有望成为区别于普通低端酒店的标志。
欧美智能马桶渗透率远低于东亚，仅为个位数。
欧洲市场四大难题，目前都逐渐被解决：
1、之前欧洲主要采用全屋供暖的方式，卫生间中也有暖气，因此没有加热圈需求，然而俄乌冲突爆发以来，天然气等能源供应持续吃紧，取暖困难，欧洲人被迫选择其他多种取暖电器设备，如取暖器、电热毯，欧洲消费者逐渐意识到如厕取暖的重要性；
2、欧洲人嫌弃塑料材质，但在通胀高企的环境之下，欧洲消费者对性价比产品的认可度在上升；
3、由于欧洲人工比较贵，且需要各种针对性的证书才能上门，因此安装智能马桶整机难，阻碍的智能马桶的普及，但只升级马桶盖的成本较低，且可以自己安装，不用布线；
4、欧洲人偏好壁挂式，对水压&除水垢要求很高，近年来国内壁挂式提升后，国内厂商对于高水压阀的应用逐渐熟练。