政策连续性可期，央国企蓝筹估值体系有望重塑
我们认为易主席提出中国特色估值体系后，上交所也配套出台了服务央国企的政策措施，我们预计后续央国企各项国改措施有望陆续出台，例如12月15日晚中国交建公告了2022年限制性股票激励计划（草案），我们认为当前政策端对于建筑央国企的估值重视程度已经体现，往后看，受益于一带一路、国企改革、融资诉求提升等因素催化，央国企蓝筹的业绩释放意愿动能明显提升，可积极关注后续央国企的改革动作和释放业绩节奏。
新一轮国有企业改革深化，稳增长经济措施加快冬季实物量转化
12月19日，国资委党委召开扩大会议，强调要牢牢把握高质量发展这个首要任务，切实强化稳增长措施，进一步深化“四个专项行动”。要乘势而上实施新一轮深化国有企业改革行动，巩固深化国企改革三年行动成果，推动中国特色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度化，深化分类改革，在新的起点上把国企改革向纵深推进。要加快国有经济布局优化和结构调整，着力打造现代产业链链长，要坚决防范化解重大风险，统筹疫情防控和企业经营发展，牢牢守住不发生系统性风险底线。国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间，其中重点提及，推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工；坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展，落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
行情回顾
上周建筑（中信）指数下跌5.71%，沪深300指数下跌2.85%，三级子板块悉数下跌，其中前期涨幅较多的基建和房建板块跌幅较大。个股中东易日盛（+6.61%）、ST围海（+4.95%）、创兴资源（+3.24%）、农尚环境（+2.48%）、中天精装（+2.23%）涨幅居前。
投资建议
我们认为考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）专业工程：钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道亦值得关注。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。