要闻回顾&下周关注：1）12月LPR报价出炉，连续4个月持平。我们认为12月LPR报价保持不变基本符合市场预期，一方面，12月MLF利率不变，意味着LPR的报价基准不变；另一方面，虽然12月降准落地一定程度上降低了银行负债成本压力，但考虑到降准幅度相对温和，不足以推动LPR报价下行。此外，12月利好政策密集出台，中长期资金利率中枢抬升，同业存单利率持续上行使得银行负债成本进一步抬升，LPR报价调降的阻力较大。展望而言，进一步降低实体融资成本、提振信心仍然是明年政策的发力重点，因此我们认为后续LPR仍有调降的必要性和可能性。2）国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。11月以来，政策持续释放积极信号，政治局会议和中央经济工作会议对于明年经济发展做出积极定调，着力强调稳经济、扩内需。结合本次国常会会议的表述，我们预计稳增长仍然是未来一段时间内政策的主基调。随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实，以及各项稳增长政策的积极部署，有利于改善市场对于经济发展的悲观预期，利好银行估值的修复。重要公司公告：虞利明拟任杭州银行行长；下周关注：外汇管理局公布Q3国际收支平衡表。
上周银行板块继续随大盘调整。1）最近一周申万银行指数下跌2.60%，同期沪深300指数下跌3.19%，银行板块跑赢沪深300指数0.59%，在31个申万一级行业中位列第5；2）细分板块来看，大行、股份行、城商行、农商行指数分别下跌1.57%/2.63%/3.38%/3.47%；3）个股方面，所有上市银行股价均有所调整，其中跌幅靠前的是光大银行（-4.96%）、西安银行（-5.04%）和无锡银行（-4.96%）。估值方面，上周末银行板块整体PB为0.49倍，沪深300成分股为1.32倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的0.4%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。
上周银行间市场流动性依旧整体宽松。上周在央行连续大额逆回购投放下，资金面边际转松，DR001、DR007较上周末分别下跌66.6BP/21.8BP，DR014上行124.8BP；隔夜SHIBOR利率较上周末下降63.9BP，报0.59%。上周央行公开市场共有490亿元逆回购到期，为呵护年末流动性平稳，央行重启14天逆回购操作，周内累计进行7530亿元逆回购操作，净投放资金为7040亿，下周公开市场将有390亿元逆回购到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.99，较前一周末上涨202点；美元兑离岸人民币收于7.00，较前一周末上涨233点；离岸/人民币价差跌31点至-91点。
投资建议与投资标的
11月以来，政策层面积极信号加快释放，疫情防控政策优化调整，地产政策持续宽松，12月政治局会议和中央经济工作会议对于明年经济发展做出积极定调，有利于提振市场的信心，利好银行估值的修复。目前板块估值仍处于历史底部（截至12月23日，银行静态板块PB估值仅0.49x），安全边际充分，我们持续看好板块的投资机会，维持行业看好评级。
个股方面，建议关注两条主线：优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)；此外，政策持续宽松背景下，建议关注以邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)为代表的前期估值表现受风险压制的大中型银行。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。