投资要点
行情回顾：上周，]SW汽车板块下跌5.2%，沪深300下跌3.2%。估值上，截止12月23日收盘，汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周下跌5.2%。
投资建议：12月是购置税优惠和新能源补贴政策的最后窗口期，政策末端效应开始显现一定效果，12月12-18日，乘用车零售54.2万辆，同比增长18%，较上月同期增长56%，乘用车批发47.9万辆，同比下降5%，较上月同期增长27%，但在居民出门意愿较低、车市门店端客流较少的背景下，乘用车销量将有所承压，预计全月销量小幅增长。此外，我们分析了美国、日本、中国台湾、韩国、德国的疫情管控放松后汽车消费情况，均显示放松后汽车消费需要1-2个季度的时间恢复，结合百度健康指数预测的疫情高峰时间，预计我国汽车消费恢复最早在1季度末显现，叠加政策退出前透支的影响，一季度销量将有所承压。建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的汽车零部件厂商，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。
乘用车：乘联会数据显示，12月1-18日，乘用车零售104.1万辆，同比增长6%，较上月同期增长36%；乘用车批发94.6万辆，同比下降15%，较上月同期增长15%。乘联会预测，12月狭义乘用车零售销量预计220.0万辆，同比增长4.5%，环比增长33.3%。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
新能源汽车：乘联会预测，12月新能源零售销量70.0万辆，同比增长47.4%，环比增长17.0%，渗透率31.8%，继续保持高景气。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
智能汽车：在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
重卡：受益于疫情管控放松，12月重卡销量预计环比将有所回升，未来在疫情影响逐渐消退以及稳增长政策有望持续出台的背景下，预计重卡销量稳步复苏的确定性强。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。
风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。