投资要点
22年 12月以来煤电项目核准 10.7GW，开工 6.6GW。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国 22 年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、109GW。12 月 22日秦皇岛港 5500大卡动力煤价为 1326元/吨，较上周五的 1371 元/吨下降了 45 元/吨，本周降幅较大。发改委表示对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。
硅片价格持续下降，短期内或难见反转。本周多晶硅致密料的均价为 255元/kg，相 比 上 周 下 跌 7.9% 。 单 晶 硅 片 166mm/155μm 、 182mm/155μm 、210mm/150μm 下跌幅度分别为 9.8%/10.6%/11.1%。隆基 12 月 23 日更新的166mm 和 182mm 硅片价格降幅均超 27%。
全国已有近 30 个省份出台新能源配储建设规划，项目经济性仍是投资方关注焦点。新能源配储会增加项目投资成本，而当前，光伏组件受到供应链价格快速下落影响，价格也持续下滑。结合新能源配储的两种建设方式，我们测算了光伏组件价格和配储成本对光伏项目 IRR 的影响，测算结果表示，自建储能模式下，当组件价格下降至 1.45 元/W 以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力；容量租赁模式下，当价格下降至 1.60元/W 以下时，能够逐渐覆盖配储成本压力。
风电含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降，风电整机采购开标总计约2.7GW，较上周增加 85.7%。上周（12月 12日-12月 16日）共计 18个风电项目约 2.7GW 风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括金风科技、电气风电、东方电气、三一重能、远景能源、运达股份和明阳智能。与 12 月第 2 周相比，12 月第 3 周风电开标规模大幅提升 85.7%，含塔筒中标均价提升，不含塔筒中标均价下降。
投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
风险提示：产业建设不及预期风险、煤价上升风险等。