投资要点
行情回顾：本周沪深 300指数收报 3871.6,周涨幅 1.1%。钢铁指数收报 2286.0,周涨幅 0.4%。本周钢铁各子板块，特钢上涨幅度为 1.8%,普钢上涨幅度为0.03%。
普钢：本周普钢价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。本周钢厂检修增多，高炉开工率环比小幅下降，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 92.12%，环比下降 0.30个百分点；高炉产能利用率为 92.52%，环比下降 0.37个百分点。原料端，铁矿、焦煤价格依然坚挺，钢材成本处在高位。需求衰退，钢材进入春节前累库周期，根据Mysteel 统计，截止至 12月 30日，钢厂库存量 179.13万吨，环比增长 1.07%。短期来看，临近春节，部分工地开始放假，疫情爆发导致需求表需疲软，供需双弱，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：市场对美联储加息见顶的交易已经较充分，国内防疫政策优化后，正处于预期修复向现实修复的转换过程中。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。铁水产量环比增加，据 SMM 统计，本周样本钢厂日均铁水产量为 221.35万吨，环比下降 0.89万吨。春节临近，钢厂补库需求增多，据 Mysteel 统计，截至 12 月 30 日，钢厂库存量 179.13 万吨，环比增长 1.07%。供应端，受本周国外圣诞假期影响，下周海外发运量将小幅下滑。短期来看，海外发运量有所缩减，钢厂补库需求仍存，但成材需求受疫情爆发影响预计持续走弱，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情平稳运行。焦企库存下降，生产积极性提高，焦炭供应增加，根据 Mysteel 统计，本周样本独立焦企产能利用率 71.7%，环比上升 0.5%；焦炭库存 79.1万吨，环比减少 4.1万吨。本周焦企盈利基本稳定，根据 Mysteel调研全国 30家独立焦化厂数据，全国平均吨焦盈利 43元/吨。焦煤价格处于高位，下游焦钢企业采购意愿较低。短期来看，下游钢厂补库需求减弱，供需趋于平衡，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地方面，临近年底少数煤矿受年度生产任务完成和疫情影响，开始停产减产检修，整体供应减少。冬季取暖带动煤炭日耗增加，但非电需求受疫情感染爆发影响，需求不及预期。短期来看，全国大范围降温带动电厂日耗增加，产量有所收缩，煤企以兑现长协为主，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期