投资要点
事件：第一商用车网 发布 12月重卡销量初步数据，我国重卡市场大约销售 5.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源）。
环比显著回升，同比持续收窄。根据第一商用车网初步数据，2022年 12月份，我国重卡市场大约销售 5.4 万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022 年 11月上升 16%，较下半年低点（7月 4.5万辆）已回升约 20%，比上年同期的5.75万辆下降6%，相较于8月以来同比10%左右的降幅已明显收窄，推测是受益于疫情管控放松以及年前需求旺盛。
东风月销夺冠，重汽累计市占率保持第一。分品牌来看，12月销量前五的品牌分别是东风汽车、中国重汽、一汽解放、陕汽集团、福田汽车，销量分别约15000/10000/9500/9000/3300辆，分别同比增长 38%/-24%/-31%/21%/23%。累计来看，中国重汽的市占率保持第一，为 23.5%，一汽解放/东风汽车/陕汽集团/福田汽车的市占率分别 19%/18.8%/16.2%/9.9%。
一季度需求难言复苏，二季度销量有望逐渐回暖。根据百度健康数据，感染高峰预计在 2月才会全面结束，叠加春节至正月十五是购车淡季，预计一二月份的销量难以有特别明显的复苏，但随着感染高峰的结束，同时伴随新一届政府稳增长的政策有望出台，我们预计重卡销量在一季度末二季度初将有望迎来明显复苏。
展望全年，销量有望复苏。23年全年来看，随着感染高峰的结束、新的稳增长政策出台，以及伴随油价下降、透支效应逐渐出清，我们预计销量二季度开始有望持续的复苏，根据我们在《西南证券汽车行业 2023 年投资策略：电动智能仍可为，寻找结构性机会》中的测算，23 年销量预计 79 万辆，相较 22 年67 万辆增速约 18%。
推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。
风险提示：疫情风险；稳增长政策不及预期风险；重卡行业复苏不及预期风险