投资要点
本周思考：第十版新冠诊疗方案发布， 带来持续性投资机会
事件： 2023 年 1 月 6 日，国家卫生健康委会同国家中医药局，发布了《新型冠状病毒感染诊疗方案（实行第十版）》（后称《方案》），与第九版诊疗方案相比，更新要点包括诊断标准、 病例收治、 临床分型、 出院标准、 抗病毒治疗、 中医治疗方面。
观点： 我们认为疫后复苏将影响 2023 年医药各细分领域基本面趋势：疫情带来医药领域的长期需求变化，同时生物医药技术升级，产品长期认知度和渗透率提升；细分行业产业地位加强等长期产业趋势。医药领域不同细分行业和企业，以新冠需求为契机，完善全球化销售网络布局，加深绑定核心大客户，加速产业创新度提升，助力企业快速崛起。
投资建议： （ 1） 创新疫苗及配套产业链： 看好疫情防控中加强针需求释放弹性，推荐智飞生物、键凯科技等； （ 2） 药店和互联网医疗等院外医疗资源：关注连锁药店龙头企业，推荐大参林、老百姓、益丰药房等； （ 3） 创新药及中药：中药方面，推荐济川药业、康缘药业，建议关注东阿阿胶、 以岭药业、太极集团、华润三九等；创新药方面，推荐复星医药、贝达药业、 君实生物、 科济药业等； （ 4）医疗服务：关注具有消费复苏属性的连锁服务标的，关注爱尔眼科、 华厦眼科、国际医学、新里程、盈康生命等； （ 5） 原料药及 CDMO：药明康德、 九洲药业、百诚医药、 泰格医药、 康龙化成、 健友股份、普洛药业等。
表现复盘： 年初上涨，生物医药领涨
涨跌幅：本周医药板块上涨 2.43%，跑输沪深 300 指数 0.40 个百分点，在所有行业中涨幅排名第 14。成交额：医药行业本周成交额为 3487 亿元，占全部 A 股总成交额比例为 10.7%，较上周下降 2.6pct，高于 2018 年以来的中枢水平（ 8.4%）。估值：截至 2023 年 1 月 6 日，医药板块整体估值（历史 TTM，整体法，剔除负值）为 26.1 倍，环比提升 0.6。医药行业相对沪深 300 的估值溢价率为 139%，较上周环比下降 0.9pct，低于四年来中枢水平（ 174.0%）。沪港通&深港通持股：截至 2022 年 1 月 6 日，陆港通医药行业投资 1940 亿元，医药持股占陆港通总资金的 11.1%， 医药北上资金环比增加 47 亿元。细分板块中，医疗服务和生物制品板块净流入较多。
细分板块涨跌幅分析：据 Wind 中信医药分类看，本周医药子板块除中药饮片板块下跌 0.3%外均有所上涨。其中生物医药（ +4.0%）、医疗服务（ +3.5%）、化学制剂（ +2.3%）、医药流通（ +2.2%）均上涨明显。
根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周除医疗服务（ -0.4%）略有降幅外，其他细分子板块均有上涨。其中科研服务（ +6.3%）、生物药（ +4.8%）、 CXO（ +4.4%）、医药商业（ +3.6%）均显著上涨。具体公司看，本周科研服务板块百普赛斯（ +16.2%）、禾信仪器（ +14.1%）、药康生物（ +13.5%）、皓元医药（ +13.1%）、东富龙（ +10.1%）等领涨；生物药板块长春高新（ +14.5%）、智飞生物（ +11.6%）、安科生物（ +10.5%）等领涨； CXO 板块药明康德（ +8.1%）、维亚生物（ +6.9%）、昭衍新药（ +6.9%））等涨幅较高。
2023 年医药年度策略：拥抱新周期
疫情复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡，把握 2023 年医药新周期主线。推荐方向： 疫后主线（防疫产品/药店/医疗服务/疫苗）、创新药械及配套产业链逻辑支撑： ①疫情周期： 防控措施持续优化带来诊疗量恢复； ②政策周期： 控费政策持续优化带来合理量价预期； ③产品周期： 创新药械产品持续迭代满足未及需求的量。
2023 年行业边际变化： 后疫、 集采时代“量”的修复。 疫情防控持续优化， 新冠疫苗、新冠特效药、贴息等医疗新基建放量； 卫健委、医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促进放量； 仿制药集采、脊柱等高耗集采、续标政策规则延续科学、合理化；
疫后主线： 济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房、智飞生物、康希诺，关注眼科等医疗服务；
配套产业链： 药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等；
创新药械： 迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。
风险提示
行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。