行情回顾（1.2-1.6）
本周沪深300指数+2.82%，上证指数+2.21%；旅游及休闲指数周涨幅+1.57%，排名73/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+4.00%，中国中免H+4.61%，海汽集团-2.54%，王府井-0.85%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-1.23%，白云机场-2.80%，海南机场-3.78%，美兰空港H-3.79%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.31-1.6）日均航班执行量395班次，环比上周+20%，同比21年-17%。2）本周旅客吞吐量：本周（12.31-1.6）海口机场日均旅客吞吐量约46006人次，环比+20.8%，恢复至21年的70.7%，恢复至19年的67.9%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.31-1.6）日均航班执行量360班次，环比上周+8%，同比21年-4%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（12.26-1.1）三亚机场日均旅客吞吐量约54143人次，环比+34.4%，恢复至21年12月日均水平的114.1%，恢复至19年12月日均水平的82.8%。
免税折扣跟踪：本周中免海南（约84折）折扣力度环比减弱，日上直邮（约8折）、中服（约7折）、海控（约8折）、深免（约7-8折）、海旅（约7折）折扣力度整体环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
深圳机场与中标人深免集团签署深圳机场T3航站楼进、出境免税店项目5年租赁合同。其中，T3出境店面积1818.73平米，保底租金约7159万元/年，月提成比例24%。T3进境店面积377平米，保底租金约1484万元/年，月提成比例30%。
王府井国际免税港将于2023年春节期间在海南万宁开业，总经营面积10.25万平方米，计划分三期开业。
根据海口海关，元旦假期海南离岛免税购物金额4.22亿元、购物旅客4.3万人次、件数47.6万件，人均购物金额9816元，恢复到去年同期水平。其中，三亚离岛免税销售金额3.8亿元，占比超9成；购物人次4万人次，购物件数达37万件。
深免中标广州东火车站口岸出境免税店经营权。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
入境、国际航班相关政策：2023年1月8日起，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。行前48小时核酸检测结果阴性者可来华，取消入境后全员核酸检测和集中隔离。此外，取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。
国际航班量整体呈回升态势：本周（12.31-1.6）我国国际客运航班（不含地区）执行量1050班次，环比减少2.4%，恢复至19年的7.4%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：11月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为14.0、8.6、2.0、4.3万人次，环比分别+15%、-9%、+16%、-5%。
海外旅游零售跟踪
1、韩国免税店11月销售数据：销售额恢复至19年的54%。
销售额：11月，韩国免税店销售额约10.63亿美元，环比-20%，恢复至21年同期的71%，恢复至2019年同期的54%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.09亿美元，同比21年+35%，恢复至2019年同期的39%；外国游客销售额约9.54亿美元，同比21年-32%，恢复至2019年同期的57%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约9.6、0.6、0.4亿美元，占比分别约90.3%、6.1%、3.7%。
购物人次：11月，韩国免税店购物人次约119万人次，环比+9%，同比21年+61%，恢复至2019年同期的30%。其中，国内游客96万人次，占比81%，环比+10%，同比21年+41%，恢复至2019年同期的43%；外国游客23万人次，占比19%，环比+4%，同比21年+291%，恢复至2019年同期的13%。
人均消费额：11月，韩国免税店人均消费额为894美元，同比21年-56%；其中，国内游客人均消费额114美元，同比21年-4%；外国游客人均消费额4136美元，同比21年-83%。
2、迪拜免税店2022年的销售额达到63.4亿迪拉姆(17.4亿美元)，同比去年增长78%，恢复至19年的85.7%。
3、仁川国际机场公司将出让1号和2号航站楼免税特许经营权。
投资建议
推荐上海机场、白云机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
建议关注海汽集团。
风险提示
疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。