[研报PDF] 社会服务业行业研究:餐饮修复迎全国拐点,酒旅高端先行受益

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  周观点

  出行:本异地出行继续回,奇港与内地正式实施首阶段通关。本地出行:从地铁客运量数据看,18个样本城市恢复度均表现为回升超势,其中北上广深分别恢复至19年同期的60%/57%/62%/89%:城市交通拥堵指数看,样本城市基本呈现恢复度环比提升状态,其中北京、天津、成都、武汉、保定、西安已略超2019年同期水平。异地出行:微至2023/1/6,全国国内客运航班量为2019年同期76%、较上周五(2022/12/30)提升7pct,中国内地国际客运航班量为19年同期8.4%,较上周五提升1.2pct,1.8起香港与内地正式实现首阶段“通关”根据香港特区政府资讯科技总监办公室公布的最新数字,截至7日下午6时,超过41万人预约过关前往内地。

  餐饮:全国修复扬点到来,您火锅超额宪成开店计划。本周六(1.7)全国晚市店均高峰期等位数据较元旦节有所回落,但仍略超或维持在10月水平,其中添添约90+来、较元旦150+泉回落,但仍高于10月以来(除元旦)水平,您火锅约210+来、较元旦330+来回落,但仍维持在此前正常水平。截至2023.1.1代表餐饮连锁全国歌业率回落至1.5%,全国七日移动平均营业额较去年同期恢复度约47%、环比上周的29%回升18pct,元旦前两日流水恢复去年同期79%、高于国庆(72%)。北方过峰城市恢复度进一步上修,恢复至上一年同期70%及以上水平,南方一线城市上海、广深迎来杨点。九毛九基本完成22年度开店计划,您火锅新开18家、超额完成15家目标,太二新开102家,另有13家已装修好但开业时间待定,合计115家,基本完成全年120家计划,公司目前23年开店计划为太二120家(不含22年13家待开门店),您25家,目标较为积极,其中我们尤其看好您全国化加速。

  酒旅:K型复苏下高端优先受益、推荐复星旅文,宋城1月中旬开始陆续开图。元旦节假期,全国国内旅游出游5271万人次,同比+0.44%,按可比口径恢复至19年元旦节假日同期的42.8%;实现国内旅游收入265亿元,同比+4.0%,恢复至19年元旦节假日同期的35.1%,均低于国庆水平,但客单价恢复至19年同期82%、为年内偏高水平。复星旅文元旦期间三亚亚特兰蒂斯的营业额已不同程度超过22年、19年元旦假期,总接待人次达约3.7万人次、OCC为97.4%、ADR为2736元:ClubMedJoyview安吉度假村及北戴河黄金海岸度假村接近满房:丽江复游城营业额同增27%、平均每日床位价格为1027元,K型复苏下看好公司优先受益。宋城1.13起恢复三亚千古情景区,1.22起、1.23起丽江、桂林景区也将恢复开因,目前已开启购票通道。

  数据及公告跟踪

  上周沪深300、恒生指数分别+2.2%、+3.2%:社会服务(中万)-0.96%,细分来看,餐饮A股、港股指数分别-2.98%、+0.45%,酒店A股、港股指数分别-4.34%、+0.83%,景区指数-2.0%,人力服务指数+4.9%。社会服务板块上周涨爆在30个中万一级行业板块中位列第29。

  投资建议

  餐饮迎全国扬点、优选弹性+成长,酒旅高端先行受益。本地餐饮消费在元旦周迎来全国性扬点,多家上市公司元旦同店数据恢复至上一年同期80%以上,我们立足疫后修复弹性和开店成长逻辑,继续择优推荐相关弹性+成长标的如同店修复较好的呷哺啤哺、22年开店计划完成较好的九毛九、酒馆业态弹性较强的海伦司等。酒旅方面,元旦整体数据稳健,但客单价修复优于人次,高端为结构性亮点,上市公司如复星旅文三亚亚特元旦OCC达97.4%,建议重点关注高端酒旅春节旺季表现,尤其是价格端弹性有望得到更充分释放本周投资组合:呷哺呷哺、复星旅文、九毛九、中青旅、海伦司。

  风险提示

  疫情反复,原材料价格上涨,劳动力短缺风险,海外宏观经济衰退风险等

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