子行业周度核心观点：
光伏&储能： 光伏产业链价格阶段性底部基本探明，中游环节价格明显超跌背景下，部分企业或提前启动春节排产补库，后续来自排产回升、价格企稳/反弹、 Q4/Q1 业绩表现、出货目标上调等潜在积极信号丰富，有望驱动板块情绪持续回暖，看好板块反弹持续性，继续重点推荐： 2023 年盈利兑现能力强、长期格局清晰、此前预期超额回落的主线（组件、大储、α硅料、 EPC、高景气辅材）以及产业新技术方向（详见年度策略）。
风电： 2023 年风电确定性高增长，看好业绩兑现，渗透率快速提升环节。国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。
氢能与燃料电池： 新能源和氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车进程加速，燃料电池汽车直面千亿市场，核心零部件企业将受益；印度政府计划于 2030 年达到 500 万吨/年的绿氢产能，对应 150GW 电解槽装机，海外氢能建设加速，利好电解水设备企业；内蒙古公布风光制氢一体化示范项目，制氢能力共达到 28.2 万吨/年，对应电解槽装机量近 10GW，电解水设备放量下相关电解水设备厂商率先受益。
本周重要行业事件：
光储风： 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿》；德国上调屋顶光伏上网电价上限至 0.1125 欧元/度；阳光电源与韩国三星签署卡塔尔 814MW 项目供货大单；纤纳光电百兆瓦产线α钙钛矿组件获得 IEC 稳定性测试认证；硅业分会恢复多晶硅统计报价，本周成交区间 15-18 万元，均价 17.8 万元；通威盐城 25GW 组件项目开工。
氢能与燃料电池： 东北地区首个新能源发电制氢加氢一体化项目投产，项目共配套 PEM+ALK 2 台电解水制氢设备；德国和挪威计划 2030 年在两国之间建设大规模氢能管道；丰田燃料电池一期项目奠基，投产后年产 5000～10000 台商用车燃料电池电堆系统；沭阳首批 40 辆氢能公交投运；甘肃省发布氢能产业规划， 2025 年形成 20 万吨/年制储氢基地； 2023 年大兴计划探索站内制氢，打造京津冀首个氢电耦合型零碳园区并开辟省际氢车运输示范廊道；法国氢能项目推广加速， 2030 年前规划实现 107 万吨可再生和低碳氢消费， 和 45 万辆燃料电池汽车。
投资建议与估值
详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示
政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。