航运方面， 春节期间， 原油和成品油运价较此前大幅回落， 预计随着节后企业复工复产，油运市场或将回归常态，同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏，油运运价有望步入新一轮上升区间。 1 月 20 日，美国财政部公告美欧同意对俄罗斯成品油设置价格上限，当前禁运即将实施， 后续运距拉长成品油海运吨公里需求或将有所提升。 航空方面， 民航局数据显示春节七天民航运输旅客 900 万人次， 比去年同期增长 79.8%。 随着新冠“乙类乙管”政策实施，民航出行恢复外部不利影响正逐步消退， 而随着国内经济不断复苏，过去几年受明显打击的民众内部出行信心有望逐步恢复，看好“内外共振”下民航出行的持续修复。国际线方面， 春节期间出入境机票预定量大幅增加， 跨境出行订单迎来明显拐点，民航国际线的恢复弹性未来可期。
核心观点：
①春节期间油运运价较此前明显回落，美欧同意对俄成品油实施价格上限。 1 月 26 日，VLCC-TCE 报 10830 美元/天，环比减少 947 美元/天，其中 TD3 航线（中东-中国） TCE报 17911 美元/天，环比减少 214 美元/天， 1 月 27 日， MR-TCE 报 10762 美元/天，环比减少 6332 元/天。 当前原油和成品油运价较两周前大幅回落， 短期来看，我们预计随着节后企业复工复产，油运市场或将回归常态，同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏，油运运价有望步入新一轮上升区间，中长期看，随着供给端的持续收缩及需求端运距拉长效应的逐步显现，油运运价或呈波动上升趋势，运价中枢有望逐步提高。 1 月 20 日，美国财政部公告，美国及其盟国的官员同意对俄罗斯成品油设置价格上限，我们认为当前成品油禁运即将实施，后续欧盟或将增加从中东、美国、亚洲等区域远端成品油进口，中长期看成品油海运吨公里需求将有所提升。 ②春节假期国内民航出行加速恢复，出入境机票预定量倍增跨境出行迎明显拐点。 1 月 28 日，据中国民航局数据， 春节假期民航运输旅客900 万人次， 同比去年同期增长 79.8%。我们认为随着新冠“乙类乙管”政策实施，民航出行恢复的外部不利影响已经逐步消退，同时随着国内经济的不断复苏，过去几年受到明显打击的民众自身内部出行信心有望逐步恢复，我们看好“内外共振”下民航出行的持续修复。 国际线方面，春节期间，全国出入境人员 287.7万人次，日均 41 万人次，较去年春节同期增长 120.5%。同程旅行大数据显示， 今年春节期间，出入境机票订单量大幅上涨，其中出境机票预订量同比上涨 258%，入境机票预订量同比上涨 632%。 1 月 20 日，文旅部发布通知，试点恢复出境跟团游。我们认为随着此前入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复，跨境出行订单迎来明显拐点。 ③12 月顺丰快递业务量和市占率明显提升，通达系快递单价同比普遍上涨。 2022 年 12 月，顺丰、韵达、申通、圆通的件量规模同比分别+23.24%、 -18.46%、+0.69%、 +0.70%。其中，凭借着在新冠感染高峰期直营网络运力供给的稳定性，顺丰快递业务量明显增加，韵达快递业务量则出现明显下降。市占率方面，韵达、顺丰、申通、圆通的市占率分别为 14.4%、 11.1%、 11.2%、 15.4%。顺丰市占率环比明显提升 9.16pct，我们认为在疫情影响逐步消退后，随着国内经济的不断复苏，未来由内需推动的快递业务需求增长可期。快递单价方面，圆通、韵达、申通、顺丰的单票价格同比分别+9.60%、+15.32%、 +7.79%、 -3.35%，从数据看，通达系的快递单票收入同比明显提升，其中韵达快递单价提升较为明显。我们认为 12 月份通达系快递单价普遍提升一方面是由于感染爆发后导致快递企业人工成本增长， 这一部分成本需要向终端客户传导；另一方面，快递单价在 12 月供需短期失衡情况下有所提升。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流： 1 月下旬货运执飞航班量环比下降，运价平稳。 ②航运港口： 集运价格环比小幅下降，原油成品油运价环比回落。 ③快递物流： 2022 年 12 月顺丰快递业务量和市占率同比明显提升，韵达快递业务量同比明显下降。 ④即时物流：快递物流业春节不打烊，最高投递量日均超 4 亿件。 ⑤航空出行： 1 月第四周国际日均执飞航班环比减少 12.74%，同比减少 10.42%。 ⑥公路铁路： 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达 252.5， 1 月 21 日通车数达 120 车。 ⑦交通新业态：春运高峰期客流同比大幅增加，网约车需求增加“爆单”现象频现。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。 重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。 重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。 建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。