继续关注头部新游戏上线节奏，加大对游戏板块布局力度
根据网易官方消息，1月24日0时起，由网易代理的《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《暗黑破坏神Ⅲ》《魔兽争霸Ⅲ：重制版》《风暴英雄》《星际争霸》等暴雪开发的系列产品在中国大陆市场的所有运营正式终止。我们认为，短期或对游戏市场收入及用户规模造成一定影响，但基于网易、Taptap等游戏平台用户反馈，“暴雪游戏退出”事件或更多激发国内游戏用户对国内厂商自研游戏的支持，且经过多年对海外头部游戏的代理运营，国内头部游戏厂商亦积累了丰富的重度端游开发运营经验，而国内厂商自研游戏在手游市场优势更大，因此暴雪游戏退出中国大陆市场或驱动国内厂商开发的同类型游戏加快上线，长期来看或驱动国内厂商自研游戏市场份额提升。从2022年11月以来的国产及进口游戏版号情况看，腾讯《合金弹头：觉醒》《宝可梦大集结》《无畏契约》《命运方舟》《白夜极光》《黎明觉醒》、网易《大话西游：归来》《暗影传说》《逆水寒手游》、完美世界《迷失蔚蓝》《天龙八部2》、三七互娱《扶摇一梦》、吉比特《超进化物语2》、心动公司《无尽旅图》《火炬之光：无限》、创梦天地《二之国》《交错世界》等多款储备的核心自研或代理产品拿到版号，后续上线或给游戏市场带来较大的收入增量。我们认为，游戏板块“版号发放-新游戏陆续上线-业绩向上拐点”逻辑仍有望不断验证，近期港股互联网（含游戏）板块估值已有明显修复，相比而言，A股游戏板块估值修复空间值得重视。建议继续加大对游戏板块布局力度，重点推荐吉比特、完美世界、心动公司、创梦天地、腾讯控股、网易-S，受益标的包括三七互娱、神州泰岳、恺英网络、哔哩哔哩-W、斗鱼、虎牙直播等。
春节档电影市场验证线下文娱消费复苏，继续关注内容供给释放带来的机会
根据猫眼专业版，2023年春节档实现电影票房67.58亿元，分别相当于2019年和2022年春节档的114%和112%，仅次于2021年春节档的78.42亿元，成为史上票房第二高的春节档。在平均票价较2022年下降0.4元至52.3元的情况下，2023年春节档观影人次较2022年提升13%至1.29亿次，另外，2023年春节档还呈现了一些特点，如大年初一票房占比、大年初六较初一的票房下降幅度均为2018年以来最低，表明影片不俗的口碑带来较强后劲，春节档票房前三的《满江红》《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》豆瓣评分均超过7，口碑明显好于过去几年春节档电影。我们认为，2023年春节档电影票房基本符合预期，也验证了疫后线下文娱消费复苏力度，考虑到原定春节档电影《中国乒乓》改期至2月19日上映，以及春节后进口电影供应或集中释放（《黑豹2》和《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》分别将于2月7日和2月17日上映，猫眼想看人数均超过15万），2023Q1电影票房或持续修复，有望给相关出品方、进口电影引进方及深耕下沉市场的院线公司带来较大业绩弹性。建议继续积极布局电影板块，受益标的包括中国电影、博纳影业、光线传媒、猫眼娱乐、阿里影业、万达电影、金逸影视、横店影视、幸福蓝海、IMAXCHINA等。
风险提示：新游戏上线推迟或流水不及预期，电影撤档或票房不及预期。