事件：根据上海市政府《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》通知，延续实施新能源车置换补贴，2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。除上海外，河南等地延续2022年原有补贴政策至3月底，海南三亚、辽宁鞍山、重庆两江、北京昌平等地区均出台新能源车消费补贴，单车补贴力度1000元~6000元不等，普遍至3月底。
点评：地方延续纯电补助，利好小鹏。新能源汽车消费长期政策景气度不减，行业发展进入新阶段，后续增长将更加依赖产品和技术创新，利好理想和小鹏。
1、地方性补贴助力过渡至“后补贴时代”，惠及小鹏在内的纯电厂商。新年伊始，由于1）国补退出，2）疫情感染冲击，3）春节时间较早，4）前期政策透支，5）部分头部厂商价格调整幅度较大使得消费者产生观望情绪，新能源车市面临波动。根据乘联会初步推算本月狭义乘用车零售市场在136.0万辆左右，同比下降34.6%，其中新能源零售在36.0万辆左右，同比增长1.8%，车市增速放缓。此背景下，包含上海在内的全国多省市推出举措延续新能源促消费补贴，叠加节后民众工作生活步入正轨，有望刺激后续市场特别是纯电品类需求回暖。
2、长期来看，汽车消费作为扩大内需的重要抓手，后续相关政策支持力度仍值得期待，但支持方式将有所变化。22年12月中央经济会议再提支持新能源汽车消费，汽车产业作为国民经济重要支柱，支持新能源汽车消费首次被提及。《扩大内需战略规划纲要(2022－2035年)》指出，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。
3、国家扶持方式已转向，现金补贴退坡成既定趋势，我们认为，新能源汽车后续行业增长将更加依赖产品和技术创新，利好理想和小鹏。理想汽车在SUV领域具有差异化优势，深耕产品，丰富矩阵，L9表现不俗，L8和L9间的挤兑低于预期，新车型陆续上线，销量确定性较好，根据理想汽车官方公布信息，在2022年12月里理想共交付新车2.12万辆，同比增长50.7%，创下单月最高交付纪录，2022年全年理想总计交付13.32万辆，同比增长47.2%；小鹏专注纯电，在智能驾驶领域走在行业前列，先发布局超充体系，可期待今年存量车型改款和新平台上市表现。
风险提示
1）技术发展不及预期风险；2）宏观经济波动风险。