市场表现：本周中信交运指数]+1.5%，跑输大盘1.1个百分点。其中公路+2.7%，铁路-0.1%，公交+1.0%，航运+3.7%，港口+2.7%，航空-0.0%，机场+4.3%，物流综合+2.9%。板块涨幅前五个股：连云港+12.6%、保税科技+11.2%、大众交通+11.1%、ST万林+8.9%、永泰运+8.7%；涨幅后五个股：德邦股份-4.8%、三羊马-4.7%、白云机场-3.9%、中国东航-2.2%、富临运业-0.9%。
行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI运价指数较上周下跌183点，1月22日报收763点；BDTI报收1415点，较上周下跌30点(-2.1%)，BCTI报收715点，较上周下跌142点(-16.6%)。集运市场指数下跌，1月20日，CCFI报收1160.6点，下跌3.4%；SCFI报收1029.8点，下跌0.2%。1月13日，中国公路物流运价指数报收于1031.6点，相比于去年同期上涨18.8点，同比+1.9%。
行业动态：1）“黄金周”回归，线上出行预订反超2019年；2）全球首架C919国产大飞机兔年验证首飞“打卡”南昌；3）春节假期全国揽投快递包裹量超7亿件；4）中远海汽车船新年第一条定制化专班航线首船启航。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。