周核心观点：
1）国有企业改革三年行动总结会议在京召开。据新华社消息，全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议1月31日上午在京召开。国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤出席会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇主持会议。会议认为，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国企改革三年行动主要目标任务已经完成。三年来，各方面共同努力，有力推动国企党的领导与公司治理相统一，更加突出强调市场主体地位，三项制度改革更大范围落地见效，瘦身健体有序推进，中央企业存量法人户数大幅压减，“两非”“两资”清退任务基本完成，企业办社会和历史遗留问题全面解决，鼓励科技创新的体制机制不断完善，国资监管的专业化、体系化、法治化水平不断提高。会议强调，国企改革永远在路上。要认真学习领会党的二十大精神，落实中央经济工作会议决策部署，围绕提高核心竞争力和增强核心功能，继续谋划和推动国企改革。要深化对国企改革的规律性认识，牢牢把握正确方向，聚焦国企功能作用和历史使命，坚持问题导向，坚持正确改革方法，广泛调动地方和企业积极性。国企改革主要包括资产证券化、资产注入、院所改制、混合所有制改革、员工持股、股权激励等行动措施，其作用主要是可提升或预期提升军工企业资产质量及盈利能力。改革一度是军工行业的重要逻辑之一，军工国企及其下属子公司将持续受益于改革成果，盈利能力有望得到提升。
2）鹊桥二号计划2024年发射，中国航天开启探月新征程。根据航天科技集团新闻中心消息，近日，首届嫦娥五号月球样品研究成果研讨会在北京举行。会议介绍了嫦娥六号任务的相关内容以及明年发射鹊桥二号中继星的计划。嫦娥六号探测器作为嫦娥五号探测器的备份，计划在2024~2025年执行月球背面月球样品采集任务。嫦娥六号的工程目标是突破月球逆行轨道设计与控制技术、月背智能采样技术和月背起飞上升技术，实现月球背面自动采样返回，同时开展有效的国际合作。由于嫦娥四号中继星的设计寿命即将到期，所以在嫦娥六号任务之前，我国计划再发射一颗中继卫星，作为探月四期公共中继星平台，为嫦娥六号、七号、八号提供服务。据悉，探月工程四期一共包括4次任务，嫦娥四号已经实施完成，春节前夕，玉兔二号月球车自主唤醒，迎来第51个月昼工作期。嫦娥六号和嫦娥七号正在研制。嫦娥六号任务实施后，嫦娥七号将于2026年左右发射，着陆到月球南极，开展月球南极的资源探测，并与嫦娥八号组成月球科研站的基本型。另一方面，作为以“运载火箭总体、空间科学总体和空间结构机构产品”为三大主业的综合性宇航系统工程研究所，航天科技集团八院805所近年来积极推动从“保成功”向“高质量保证成功”主动担当转变，从“保交付”向“高效率完成任务”达成高水平目标转变，从“保增长”向“高效益推动航天强国和国防建设”使命导向转变。805所坚持高质量发展理念，创新发展模式，积极推动“高效益推动航天强国和国防建设”事业使命导向的转变，不断提升发展质量和企业形象。营业收入、利润等均实现较快增长，人力资源使用效能持续提升。一是开疆拓土，打造领域发展新质增长点。805所持续健全技术创新体系，推进战略性、基础性、前沿性领域创新，推动空间在轨服务与维护领域项目群落地，牵引带动集团公司内外配套单位能力提升。二是调整完善，深化成本工程建设。805所创新建立贯穿科研生产“全员、全流程、全领域、全要素、全寿命”的设计、制造一体化厂所联动成本管控机制，推动商业火箭公司平台论证，探索商业化、市场化供应链体系。三是增强效能，创新管理体系与人才队伍建设。805所提炼出由核心指标及关键指标组成的“三高”指标体系，强化经营目标责任传导、过程监督、闭环落实；持续提升队伍能力和人力资源使用效能，加强人力资源管理，提升科学选人用人能力。我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。
重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。
2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。
5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】等。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期