投资要点
本周行情回顾（1.30-2.3）
本周沪深300指数-0.95%，上证指数-0.04%；旅游及休闲指数周涨幅-6.89%，排名109/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-8.48%，中国中免H-17.09%，海汽集团+4.43.7%，王府井-5.85%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-1.97%，白云机场-1.32%，海南机场-6.20%，美兰空港H-14.40%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.28-2.3）日均航班执行量525班次，环比上周+6.1%，同比22年（农历）-0.05%。2）本周旅客吞吐量：本周美兰机场旅客运输量日均约85268人次，同比22年增长19%，恢复至19年的90%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.28-2.3）日均航班执行量414班次，环比上周+0.2%，同比21年（农历）-3%。2）上周旅客吞吐量：上周（1.21-1.27）春节假期期间，三亚机场完成航班起降2899架次，旅客吞吐量52.3万人次，同比22年分别增长24.7%、17.0%，恢复至19年春节的82.1%。
免税折扣跟踪：本周中免海南（约85折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）、日上直邮（约8折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
中国中免2022年业绩快报：2022年疫情影响贯穿全年，公司实现总营收544.63亿元，同比下降19.52%；营业利润76.05亿元，同比下降48.63%；归属于上市公司股东的净利润50.25亿元，同比下降47.95%。
2月1日起，王府井上线海南免税线上商城正式上线。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
国际航班量整体呈回升态势：本周（1.28-2.3）我国国际客运航班（不含地区）执行量1468班次，环比增加24.0%，恢复至19年的9.7%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2022年12月，上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量分别为19.5、11.0、5.9、3.0万人次，环比分别+39%、+27%、+38%、+49%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店12月销售数据：销售额恢复至19年的53%。
销售额：12月，韩国免税店销售额约10.4亿美元，环比-2%，恢复至21年同期的89%，恢复至2019年同期的53%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.3亿美元，同比21年+85%，恢复至2019年同期的44%；外国游客销售额约9.1亿美元，同比21年-17%，恢复至2019年同期的55%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约9.26、0.77、0.34亿美元，占比分别约89.3%、7.4%、3.3%。
购物人次：12月，韩国免税店购物人次约127万人次，环比+6%，同比21年+92%，恢复至2019年同期的31%。其中，国内游客101万人次，占比79%，环比+5%，同比21年+73%，恢复至2019年同期的45%；外国游客26万人次，占比21%，环比+13%，同比21年+238%，恢复至2019年同期的15%。
人均消费额：12月，韩国免税店人均消费额为819美元，同比21年-54%；其中，国内游客人均消费额125美元，同比21年+7%；外国游客人均消费额3501美元，同比21年-75%。
投资建议
推荐上海机场、白云机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。