投资要点:
行情回顾:截至2023年2月10日,新能源汽车指数当周下跌1.10%,跑输沪深300指数0.25个百分点;新能源汽车指数本月至今累计下跌1.06%,跑赢沪深300指数0.15个百分点;新能源汽车指数年初至今上涨11.38%,跑赢沪深300指数5.32个百分点。
锂电池产业链本周价格变动:
锂盐:截至2023年2月10日,电池级碳酸锂均价45.55万元/吨,氢氧化锂(LiOH56.5%)报价46.75万元/吨,本周分别下跌1.83%和2.09%。镍钴:电解钴报价29.2万元/吨,本周下跌2.01%;电解镍报价22.46万元/吨,本周下跌1.06%。正极材料:磷酸铁锂报价14.6万元/吨,本周下跌3.31%;NCM523、NCM622、NCM811分别报价31.3万元/吨、34.05万元/吨、38.0万元/吨,本周分别下跌1.26%、1.16%、0.78%。负极材料:人造石墨负极材料高端、低端分别报价6.4万元/吨、2.5万元/吨,本周分别下跌10.49%、25.37%;负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价1.5万元/吨和1.3万元/吨,持平上周。电解液:六氟磷酸锂报价19.0万元/吨,本周下跌2.56%;磷酸铁锂电解液报价4.7万元/吨,三元圆柱2.6Ah电解液报价5.9万元/吨,本周分别下跌4.08%和4.84%。隔膜:湿法隔膜均价为1.35元/平方米,干法隔膜均价为0.95元/平方米,持平上周。动力电池:方形三元锂电池市场均价1350元/千瓦时,方形磷酸铁锂锂电池市场均价1150元/千瓦时,持平上周。
周观点:受春节假期和补贴退出影响,1月新能源汽车销量环比下滑50%。随着新势力车企陆续降价,以及多地出台促进新能源汽车消费政策,2月新能源汽车销量有望实现同比和环比较大幅度增长。产业链方面,本周多个环节继续呈回落走势,随着节后生产和需求逐步回升,以及春节前库存消化,产业链有望逐渐回暖。展望全年,疫后国内经济复苏强预期,购买力恢复和出行增加将有利于新能源车需求增长。全球新能源车销量增速虽放缓,但仍将实现快速增长。当前板块估值处于近三年底部区域,建议底部配置结构性机会,关注盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、比亚迪(002594),以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利(002850)。
风险提示:新能源汽车产销量不及预期风险;产能过剩、市场竞争加剧风险;原材料价格大幅上涨风险。