企业中长期贷款规模超预期，看好Q1复工发力
1月新增社融5.98万亿元，同比少增1926亿元，相较21年同期多增8058亿元，结构上来看，1月社融口径新增人民币贷款4.93万亿元，同比多增7312亿元，相较21年同期多增11118亿元。从央行数据来看，非金融企业短期贷款同比多增5000亿元，非金融企业中长期贷款同比多增14000亿元，同比增速67%，显示Q1稳增长力度预期有望增加。1月委托贷款同比多增156亿元，信托贷款同比少减618亿元；1月政府债券净融资额4140亿元，同比少增1886亿元，根据21世纪经济报道记者梳理，2023年31省份获得的提前批专项债、一般债额度合计分别为21900亿、4320亿，相比去年分别增长50%、32%。二者均为2022年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着监管部门按照全国人大常委会授权上限下达了提前批额度，从发行节奏看，在上半年将提前批专项债资金用完的要求下，一季度将形成专项债发行高峰。总体来看，我们看好资金端对Q1基建发力的支撑作用。
根据百年建筑网公众号数据，2月7日止全国施工企业开复工率为38.4%，较上期提升27.9个百分点，同比去年(农历正月十七）下降12.6个百分点；劳务到位率43.3%，较上期提升28.6个百分点，同比去年下降16.9个百分点。全国开工率为4成，市场刚需还处在恢复期，整体来看基建需求恢复较好，其中分区域来看，华中、西南、华南这三块区域的施工企业开工复工率超过全国水平，分别为56.3%、48.4%、40.1%，我们预计春节后此前受到多重因素影响的进度有望进入赶工期，我们看好Q1实物量的加速转化。
行情回顾
上周建筑（中信）指数上涨1.53%，沪深300指数下跌0.60%，三级子板块悉数上涨，其中建筑设计和基建板块涨幅居前，分别录得2.48%、1.65%的正收益。个股中*ST美尚（+25.10%）、南网能源（+14.33%）、华图山鼎（+13.12%）、宁波建工（+9.78%）、杰恩设计（+8.41%）涨幅居前，而央国企板块中四川路桥、山东路桥分别录得2.78%、5.41%正收益。
投资建议
我们建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）专业工程：钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道亦值得关注。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。