投资要点
事件：近日，微信公众号对图片消息功能进行改版升级，具体的升级内容包括：创作者可以填写标题；描述语由140字扩充为300字；用户在手机上可以横滑浏览所有图片，展示比例为3:4；在微信公众号发布的图片内容可以分享、收藏、在看和点赞，交互操作icon排版更加集中。目前，新的排版方式在手机端和PC端已经上线，网页版、订阅号助手APP还没有采用新的排版。为确保用户浏览同一篇文章时有相同的阅读体验，预计此次升级不久之后或会在网页版、订阅号助手APP上线。
点评：全面提升图片信息交互体验，打造图片社区基础已备，利好腾讯，对公众号流量和商业化空间有所帮助。
1、看好改版提升公众号整体流量，因为目前基建完善，具备打造图片社区基础。
内容端：此次改版能更大发挥图片内容优势，会大大提升用户图文消息消费水平，激励图文体裁内容的创作，考虑到微信成熟的公众号创作者储备和社交生态流量，已具备搭建图片社区的条件。但现阶段图片消息需要PC端登录编辑，制作门槛较高，预计参与者仍以PGC为主，利于在早期树立更优的内容质量标杆，适配公众号产品属性。
产品端：版面简洁易操作，提升用户交互兴趣。对读者来说，新版本通过以下方式提升阅读体验：1）图片消息视觉冲击力强，大大增加了碎片化内容的可读性；2）图片汇总利于快速、连贯地突出关键信息，提升阅读效率；3）简洁轻松的操作提升了用户的转赞评的可能。
竞对端：目前图片信息虽在详情页产品形态上和小红书等独立站基本对齐，但包含入口、信息流推荐等要素的整体逻辑上仍差距甚远，对图片社区竞争格局影响有限，相关进展我们将持续关注。
2、微信商业化空间提升，图文创作模式契合商品推介和广告投放。
电商：图片能够更加直观地展示商品特性，丰富微信商业化工具；
广告：更好地阅读体验使得广告投放效率效果优化，为提升公众号渠道下广告加载率和广告付费水平拓展空间。
风险提示
1）产品表现不及预期；2）版权侵权风险。