本周市场概况与观点
天然气板块：欧亚气价下跌，美国气价低位震荡。截至2月10日，美国HenryHub现货价格为$2.37/mBtu，环比跌幅1.46%；荷兰TTF现货价格为€55.30/MWh，环比跌幅7.37%。英国NBP现货价格为139pence/therm，环比跌幅10.32%。东北亚LNG现货价格为$17/mBtu，环比跌幅8.11%。截至2月9日，LNG全国出厂价6589元/吨，环比跌幅-2.04%。美国气温回升，长期预计保持温和，天然气现货及期货价格低位运行。欧洲供暖需求增加但库存充足，LNG供给稳定及挪威管道气有所恢复，气价再度回落。亚洲国家天然气库存充足，东北亚LNG价格延续跌势。国内LNG方面，上游工厂生产陆续恢复但下游需求恢复未达预期，全国LNG出厂价格小幅下跌。
欧洲将大概率完成短期天然气消费削减计划，保障今冬天然气供需平衡。欧洲天然气供给基本完成重塑，但俄气下滑的缺口短期内无法完全弥补，2022年8月至2023年1月欧气供给总量下滑11%。为应对短期天然气短缺问题，欧盟委员会于2022年7月宣布在2022年8月至2023年3月期间将天然气消耗量减少15%。而根据Refinitiv数据显示，西北欧四国（包括德、法、荷、比）自去年8月以来天然气消费量同比下降17.3%，今冬温暖天气极大助力欧盟短期天然气消费削减计划的实施。
光伏板块：本周产业链上游价格延续涨势，硅料成交量有所增加。节后下游硅片厂复产开工，对硅料存在刚性备货需求，本周硅料均格再次上涨18%至235元/kg，且企业签单量明显增加。硅片、电池片龙头涨价，组件价格微涨，国内终端电站项目仍在观望。尽管短期内硅片企业开工率回升、硅片涨价对硅料价格有一定支撑，考虑到22年末国内硅料名义产能已达156万吨，23年硅料价格仍将进入下行通道。
投资分析意见
天然气：1）我们认为2023年全球天然气中枢价格下降，利好国内城燃成本下降，叠加考虑2023年国内天然气销气回暖，全面看好港股城市燃气分销板块，推荐昆仑能源、中国燃气、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源，深圳燃气。3）天然气进入消费旺季，全球LNG资源竞争持续，推荐LNG国际贸易企业，九丰能源和新奥股份。
光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
风险提示
国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。