核心观点
欧州天然气价格自上限协议达成连续13周回落
库存方面，截至2023年3月10日，欧盟27国的天然气在库储量达到639TWh，为最大储量的56.88%，较前一周-2.84pct，较上月-11.96pct，较去年同期+30.58pct，天然气库存加速消耗。德国方面，截至3月10日，天然气在库储量达到162TWh，为最大储量的64.65%，较前一周-3.29pct，较上月-10.82pct，较去年同期+40.21pct。
价格方面，上周（03/06~03/10），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.55$/MMBtu（-9.9%）、13.47$/MMBtu（-3.8%）和13.95$/MMBtu（-3.9%）。荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续13周下跌，已恢复至2022年初俄乌冲突前水平。
美联储鹰派言论压制油价
5日十四届全国人大一次会议表决通过的政府工作报告确定2023年经济发展预期目标为国内生产总值增长5%左右，市场对中国经济增长带来的能源需求持续看好。美联储主席鲍威尔7日发表鹰派言论称美联储可能需要比预期更大的加息幅度，以应对近期强劲的数据，继续对油价形成压制。上周（03/03~03/10）国际原油价格整体震荡，WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为77.42（-0.30%）和83.30（-1.12%）美元/桶。
欧洲动力煤现货价下跌，澳煤上涨
2月24日~3月3日，国际动力煤市场价格继续回落，南非理查德港现货FOB价140美元/吨（-4.4%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价161.3美元/吨（-32.4%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为184.6美元/吨（+6.2%）。
欧美电价持续分化
电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格除丹麦上涨外，其他国家转降。上周均价来看，丹麦117.70EUR/MWh（+67.3%）、芬兰116.89EUR/MWh（-11.2%）、法国119.05EUR/MWh（-12.6%）、荷兰131.07EUR/MWh（-15.4%）、德国122.22EUR/MWh（-8.8%）、英国143.23EUR/MWh（-7.1%）。美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格北升南降。四大市场周均值为40.27$/MWh，较前周下跌2.8%。其中得州ERCOT周均值34.71$/MWh（-2.8%）、南加州SOCAL周均值38.97$/MWh（-10.7%）、新英格兰NEWPOOL周均值44.25$/MWh（+2.0%）、纽约周均值43.16$/MWh（+0.2%）。
投资建议与投资标的
欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
风险提示
地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。