光伏产业链价格延续上涨趋势，但上涨幅度明显收窄
本周，光伏各环节产业链价格延续上涨趋势，但涨幅较上周收窄。硅料方面，根据硅业分会数据显示，本周硅料价格小幅微涨，周环比涨幅收窄至0.1%以内，其中单晶复投料主流成交价基本维持在23.5-24.5万元/吨。本周硅料价格小幅微涨，主要系下游各环节开工率仍旧保持相对高位，刺激硅料需求。本周硅片价格持稳运行。M10单晶硅片（182mm/150μm）价格区间在6-6.22元/片，成交均价维持在6.22元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210mm/150μm）价格区间在8-8.2元/片，成交均价维持在8.2元/片，周环比持平。电池端，主流电池片报价降至1.12元/W，环比下降0.9%。组件端，目前订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间。短期内硅料价格仍有持稳动力，但随着上游硅料新增产能的释放，硅料供给或将逐步过剩，叠加后续终端对组件、电池片价格高位的接受度降低，硅片环节开工率和价格将随之调整，硅料价格或将出现松动。届时价格下跌或将传导至光伏整个产业链。彼时，下游光伏运营商有望受益于上游成本下跌，刺激光伏电站投资，从而规模增加增厚利润，提升业绩。
最高法发布司法积极稳妥推进碳达峰碳中和典型案例，积极推动绿色低碳转型
2023年2月17日上午，最高人民法院召开新闻发布会，发布《最高人民法院关于完整准确全面贯彻新发展理念为积极稳妥推进碳达峰碳中和提供司法服务的意见》暨司法积极稳妥推进碳达峰碳中和典型案例。本批典型案例系经过地方三级人民法院推荐，其主要内容和特点包括推动产业结构绿色低碳转型，多涉及清洁能源内容。根据智慧光伏梳理，其中主要包括一：可再生能源项目用地，依法审理可再生能源发展纠纷案件。审理清洁能源建设项目环境影响评价案件，要按照能源项目建设用地分类指导政策和国土空间规划要求，依法妥善处理好沙漠、戈壁、荒漠生态环境保护和大型风电、光伏发电基地等建设用地需求之间的关系，助力形成清洁低碳安全高效能源供应体系；二：可再生能源项目消纳，依法引导和推动电力企业重视促进碳减排和保护生态环境的社会责任，加大设备资金投入，提升电力系统对可再生能源电力的消纳能力。审理电网企业涉可再生能源发电并网、运行服务和涉分布式光伏发电并网运行纠纷案件，依法推动能源高效、清洁利用；三：可再生能源项目融资，例如依法审理绿色金融纠纷案件。促进金融机构为企业绿色低碳转型提供长期稳定融资支持，降低融资成本。人民法院坚持以促进能源绿色低碳发展为关键，积极推动形成节约资源和保护环境的产业结构。这无疑是对我国全面推进绿色低碳转型的一大助力，在此背景下，以风光为代表的绿电运营商有望从中受益。
IEA预测2025年可再生能源发电占比为35%，2025年中国将占全球电力消耗的三分之一。
国际能源署（IEA）2月8日最新发布《2023年电力市场报告》（以下简称：《报告》）。《报告》称：在中国、印度和东南亚为首的新兴市场和发展中经济体的用电量增长，全球电力需求将以每年3%的速度加速增长，预测到2025年，亚洲将首次占到世界用电量的一半，而中国将占到全球用电量的三分之一。从增速方面来看，《报告》预测随着能源危机的缓解，全球电力需求增长将从2023年的2.6%上升到2024-2025年的平均3.2%。这一强劲增长远高于前疫情时代2015-2019年2.4%的增长率。到2025年，需求将比2022年的水平增加2500TWh，且超过一半的增长将来自中国。2022年中国是世界上最大的电力消费国，占全球电力需求的31%，2022年电力消费增长约2.6%，增速远低于2015-2019年的5.4%，但在2023-2025年，IEA预计中国平均年增长率将达到5.2%。在可再生能源装机方面，IEA估计，2022年全球可再生能源装机容量同比增长近11%，而2017-2021年期间的平均增长率为9%。2022年可再生能源（风能和光伏）的总容量继续强劲增长，增长近18%。相当于可再生能源的新增装机容量约为300GW，大于美国目前的风力和光伏累计总容量（约280GW）。此外，IEA还预测可再生能源在全球发电组合中的份额预计将从2022年的29%上升到2025年的35%。在全面推进绿色低碳转型的背景下，以风光为代表的绿电运营商有望受益于内需扩大，投资增多，从而增厚业绩。
动力煤需求疲软，难以支撑煤价上行
产地方面，主产区煤矿基本恢复正常生产，供应量不断回升，产销、运输逐步恢复正常节奏。但由于近期港口煤价不断下调，终端用户多数持观望态度，下游需求不佳。此外，由于下游工业企业用电复苏力度不及预期，煤矿出货情况一般，导致库存压力增大。目前动力煤需求稍显疲软，难以支撑煤价上行。
预计下周国内LNG价格小幅下滑，美国天然气期货价格小幅上涨
需求方面，由于目前国内天然气价格处于高位，下游接货能力有所下滑。此外，美国自由港目前已经恢复出货，国际天然气供应增加，利空国内天然气。综上所述，国内天然气需求或有所下滑。部分进口LNG接收站陆续降价，逐渐与国产液存在价格竞争，国产液出货范围缩小，或将抑制价格持续走高。综上所述，我们预计国内LNG价格或小幅下滑。美国方面，美国自由港（Freeport）目前恢复出货，拉升美国国内天然气需求，但由于自由港开机导致美国FOB货物价格下降，预计美国亨利港期货（HH）价格涨幅较小。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。受国内全面推进“双碳”目标影响，新能源领域快速发展，传统工业也努力朝着绿色化、智能化、低碳排放方向发展。废钢加工、报废机动车回收拆解等再生资源利用产业获得快速发展。受益的标的有【华宏科技】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在如今光伏发电行业上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。且未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重不断提升，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。